市场增产预期强烈 棉花价格延续偏弱运行

行情复盘与操作建议

9月29日，棉花期货主力合约收跌0.82%至13350.0元。短期操作建议偏空为主。

现货市场分析

近期北疆棉花开始陆续采收，市场强烈的增产预期导致籽棉收购成交价格相对下移，北疆机采收购价格在6.2元/公斤左右。

后市展望

下游纺企补货积极性不高，多持谨慎观望态度。终端服装、制造企业订单仍未有明显改善，棉纱库存持续累积进一步承压市场。预计后期棉价仍偏弱运行。

国际市场数据

1. 美棉持仓情况：截至2025年9月23日，美棉非商业多头头寸为69367手，较前一周减少751手；非商业空头持仓为114787手，较前一周增加2020手；净空持仓为45420手，较上周增加2771手。
2. 美国旱情影响：截止9月23日止当周，约49%的美国棉花产区受到干旱影响，高于之前一周的41%。
3. 美国棉花出口数据：2025/26年度美国陆地棉出口签约量1.85万吨，较前周和前4周平均水平下降54%，主要买家印度、土耳其，包括从巴基斯坦、孟加拉国、越南、意大利；出口装运量3.11万吨，较前周增长14%，较前4周平均水平增长6%。当周美国棉花出口签约量下降、装运量增加。

国内市场分析

国内下游纺企补货积极性不高，终端服装、制造企业订单仍未有明显改善，棉纱库存持续累积，进一步承压市场。

研究结论

预计后期棉价仍偏弱运行。操作上，建议短期偏空为主。