双焦期货(焦煤JM2601、焦炭J2601)近期大幅下跌,主要原因包括:
一、下游补库需求减弱
- 节前(中秋国庆假期)焦化厂、钢厂提前补库,导致9月焦煤库存环比回升。钢联数据显示,焦化企业库存9月末达999.07万吨,环比增13.08%;钢厂库存达796.07万吨,环比增0.73%,但同比增幅达9.84%。
- 补库完成后,焦煤价格过快上涨、焦炭首轮提涨滞后及钢材价格震荡,压缩了焦化和钢厂利润,使其转为谨慎采购。
二、煤矿产量恢复超预期
- 汾渭统计显示,截至9月25日,焦煤煤矿产能利用率达86.79%,产量876.60万吨/周,已超9.3限产前水平(8月平均产能利用率85.06%,产量859.12万吨/周)。
- 此次限产力度不大、时间短暂,总体影响有限,加剧了供应过剩担忧。
三、蒙煤通关高位
- 9月蒙煤通关日均达1284车/日,较8月月均1073车/日增长19.66%,处于历史高位,弥补了国内供需缺口,可能加剧节后焦煤过剩。
四、焦炭提涨滞后
- 9月25日焦化企业首轮提涨焦炭,10月1日执行,后续或仍有1轮提涨预期,但累计提涨空间有限。
- 焦炭期货前期大幅领先现货(一度升水250元/吨,相当于5轮提涨预期),在预期修正后,期货价格提前见顶回落。
总体结论:
- 节前补库接近尾声,后期需求或下滑,市场预期走弱,期货价格震荡下跌可能性增大。
- 但考虑到冬储补库及铁水高位,大幅下跌可能性不大,阶段性低点或将临近。