兴纺控股二零二五年中期报告

目錄 2財務摘要 3管理層討論及分析 5其他披露資料 12獨立審閱報告 13簡明綜合損益及其他全面收益表 14簡明綜合財務狀況表 16簡明綜合權益變動表 17簡明綜合現金流量表 19中期簡明綜合財務資料附註 34公司資料 財務摘要 管理層討論及分析 興紡控股有限公司（「興紡」或「本公司」）及其附屬公司（統稱「本集團」）積極因應複雜的市場環境，於二零二五年上半年推進多項策略舉措，以加強應變能力，優化營運並把握新興機會。為配合「中國加一」戰略，本集團透過重要夥伴關係充分發揮越南的生產能力，從而擴大供應鏈的靈活度，並實現生產選擇的多元化。嚴格的成本控制措施保障盈利能力，而對環保生產基建的投資則進一步加強競爭優勢。此等措施卓有成效，使本集團穩度經營環境中的諸多挑戰—包括地緣政治不確定性、宏觀經濟逆境以及美國（「美國」）連番修訂關稅導致的供應鏈混亂與買家謹慎心態。此等措施亦為本集團奠定基礎，使其能迅速把握貿易環境改善時出現的潛在訂單復甦機會。 截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團總收益約108.3百萬港元（二零二四年上半年：110.1百萬港元）。毛利約為20.3百萬港元（二零二四年上半年：16.2百萬港元），毛利率約為18.8%（二零二四年上半年：14.7%）。財務業績顯示持續改善，本公司擁有人應佔虧損收窄至約10.4百萬港元（二零二四年上半年：虧損17.1百萬港元），每股虧損約1.63港仙（二零二四年上半年：每股虧損2.68港仙）。 本集團的債務權益比率由二零二四年的16.0%增至截至二零二五年六月三十日的18.0%，主要是由於從中華人民共和國（「中國」）一間銀行取得若干利率較低的借貸，以取代從香港銀行取得的借貸。於二零二五年六月三十日，本集團手頭現金約為43.0百萬港元（二零二四年六月三十日：57.9百萬港元）。 業務回顧 二零二五年上半年，本集團的牛仔布業務經歷兩個截然不同的階段。依託二零二四年「中國加一」戰略奠定的基礎，越南生產設施在最初幾個月表現強勁。該營運經過此前成功的「播種期」，已獲顯著增長，不但吸引新客戶，亦促使現有的主要品牌擁有人客戶（「品牌擁有人客戶」）擴大訂單量及產品選項。來自美國優質牛仔布品牌的需求不斷增長，尤其是尋求可靠供應商提供關稅優勢生產方案的品牌，進一步提升高利潤率分部的表現。 然而，4月市場格局驟然轉變，美國關稅政策再度波動，引發廣泛不確定性，許多客戶為評估潛在的成本影響，暫停所有生產地的訂單。因此，本集團二零二五年上半年的中期業績主要反映第一季的銷售額。若非第二季關稅帶來的衝擊，本集團的中期表現應可按年取得顯著改善。 除優化供應鏈外，本集團亦透過產品創新開拓新市場，特別是於回顧期內推出自家研發的多臂織牛仔布。此等獨特紋理的牛仔布迎合市場對差異化、高品質牛仔布日益增長的喜好，使本集團獲得更高的毛利率。 此外，本集團實施多項措施，改善營運以加強盈利能力。透過與主要原材料供應商就大宗訂單達成優惠定價條款，本集團在維持品質標準的同時有效降低投入成本。於二零二四年全面投入運作的先進污水處理設施顯著提高效率，不但支持在生產過程中的水循環再用，還大幅減少淡水消耗。 管理層討論及分析 於回顧期內，本集團憑藉其已建立的業務網絡、行業專業知識及對當地市場的洞察力，擴展其於中國上海的物業翻新業務。該擴展正好迎合市場低迷帶來的升級需求，相對於新建項目，翻新需求更為突出。該策略性轉向為本集團帶來8.8百萬港元收益，佔總收益的8.1%，凸顯本集團適應不斷變化的市場動態的能力。同時，本集團多元化的資產，包括對荃灣物業的投資，持續為本集團帶來穩定收入，新舊租戶租金收入，反映本集團在推動增長及減低風險之間的均衡發展策略。 前景 經營環境仍充滿不確定性，地緣政治緊張局勢及其對全球貿易流動的影響尤為突出。儘管面臨此等挑戰，但隨著市場初步穩定跡象出現，本集團保持謹慎樂觀的態度。近期貿易緊張局勢緩和，推動客戶訂單逐步回升，買家在經歷長時間克制採購活動後正補充庫存。儘管此等進展令人鼓舞，本集團仍對持續波動保持警惕，將繼續實施具針對性的營運改善措施。 本集團策略的核心是透過重新調整生產佈局，適時擴展越南的生產規模，以及按計劃將部分機器從中國廣東中山遷至越南，相關工作預計於二零二五年底完成。此舉直接支持主要品牌夥伴日益採用的「中國加一」採購策略，進一步提升供應鏈的靈活性及生產力的多元化。值得注意的是，越南廠址具備策略性優勢，不但鄰近合作夥伴的區域營運，也能更快回應客戶不斷轉變的需求，進一步鞏固本集團作為可靠全球供應鏈夥伴的地位。 同時，本集團正積極重整其產品組合，專注於以專業技術及環保理念為優勢的高利潤率紡織解決方案。本集團投入大量研發資源，致力於高端機織布料，例如受高端服裝製造商青睞的複雜提花及多臂織布。此等特色產品旨在深耕注重品質的細分市場，以獲得更高利潤率，及降低基礎紡織品類別（尤其是來自南亞生產商的激烈競爭）的風險。本集團亦致力於開發可持續紡織品，結合回收材料和環保生產方法，以滿足市場對負責任解決方案日益增長的需求，同時為產品創造差異化競爭優勢。 本集團計劃加大推廣力度，進一步加強與品牌擁有人客戶的合作關係，積極參與在美國及中國舉行的主要牛仔布展覽會，以爭取更多銷售訂單。在歐洲，本集團委任的代理商已引起買家的濃厚興趣，將繼續努力擴大此勢頭，使本集團能隨著歐洲市場情況逐步改善而把握新的機會。 受惠於市場對優質翻新服務的持續需求，物業翻新業務繼續成為本集團業務組合中的穩定元素。該分部的穩健表現為週期性較高的生產業務提供寶貴的平衡，有助增強本集團整體業務的經營韌性。 整體而言，本集團致力於擴大生產、提高效率、拓展業務及改善產品。透過使其營運緊貼市場趨勢及客戶喜好、實踐可持續發展理念，以及與主要利益相關者保持緊密聯繫，本集團已作好準備，力爭實現進一步增長，確保在競爭日益激烈的市場中取勝，並創造長期價值。 其他披露資料 流動資金、財務資源及資本架構 本集團之業務營運資金主要來自經營活動產生的內部資金及現時可用之銀行融資，預料本集團有足夠營運資金應付其目前資金需要。 於二零二五年六月三十日，流動資產淨值約為99.8百萬港元（二零二四年十二月三十一日：110.2百萬港元）。於二零二五年六月三十日之現金及現金等價物約為43.0百萬港元（二零二四年十二月三十一日：46.2百萬港元）。 於二零二五年六月三十日，銀行借款約為36.1百萬港元（二零二四年十二月三十一日：30.8百萬港元），及本集團於二零二五年六月三十日的可動用銀行融資為74.3百萬港元（二零二四年十二月三十一日：71.7百萬港元）。 資本負債比率 於二零二五年六月三十日，本集團之資本負債比率為18.0%（二零二四年十二月三十一日：16.0%），該資本負債比率乃根據本集團借款總額（包括銀行借款及租賃負債）與權益總額（包括全部資本及儲備）之比率計算。 僱員及薪酬政策 於二零二五年六月三十日，本集團有353名員工（二零二四年十二月三十一日：346名員工）。本集團深悉保持良好勞僱關係以及挽留人才以確保營運效率及效能的重要性。本集團僱員所享有之酬金福利與現行水平一致，並會定期作出檢討。經考慮本集團業績及個別僱員之表現後，經挑選僱員可享有酌情花紅。本集團向員工提供培訓。於截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團與其僱員之間從未發生任何重大問題，而本集團與其僱員之間亦無任何可引致本集團業務或營運中斷的糾紛。本集團在招聘及挽留資深員工方面，並無任何困難。 本公司於二零一八年六月十九日採納一項購股權計劃（「購股權計劃」）。於二零二五年六月三十日及直至本報告日期，概無授出任何購股權。因行使根據購股權計劃及任何其他購股權計劃（如有）可能授出的購股權而可能發行的最高股份數目合共不得超過股份於香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）首次開始買賣時已發行股份總數的10%（即64,000,000股股份）。於截至二零二五年六月三十日止六個月開始及結束時，64,000,000份購股權可根據購股權計劃授出。 其他披露資料 資本開支 本集團於本中期期間的資本開支約為0.6百萬港元（二零二四年上半年：0.4百萬港元），其主要是由於本集團物業、廠房及設備的資本投資所致。 庫務政策及外匯風險 本集團須就並非以相關業務之功能貨幣計值之銷售、採購、現金及現金等價物以及銀行借款承受外匯風險。引致此風險之貨幣主要為人民幣。於二零二五年六月三十日，本集團的銀行借款按1.6%至6.0%（二零二四年十二月三十一日：3.0%至7.8%）之浮動年利率計息。本集團概無經歷因外匯波動而引致的任何重大困難或流動資金問題。 本集團並無使用任何金融工具作對沖用途。然而，管理層密切監察外匯風險，將於有需要時考慮對沖重大外匯風險。 或然負債 於二零二五年六月三十日，本集團並無重大或然負債（二零二四年十二月三十一日：無）。 資產抵押 於二零二五年六月三十日，本集團並無抵押資產（二零二四年十二月三十一日：無）。 資本承擔 於二零二五年六月三十日，本集團並無資本承擔（二零二四年十二月三十一日：無）。 收購、出售及重大投資 本集團於本中期期間概無任何有關附屬公司及聯屬公司之重大投資或重大收購或出售。 重大投資或資本資產的未來計劃 於二零二五年六月三十日並無重大投資或資本資產的具體計劃。倘本集團參與任何重大投資或資本資產計劃，本公司將適時遵照香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）的相關規則刊發公告。 其他披露資料 購買、出售或贖回本公司上市證券 由二零一八年七月十六日（「上市日期」）直至本報告日期，本公司或其任何附屬公司概無購買、出售或贖回本公司任何上市證券（包括出售庫存股份）。 進行證券交易的標準守則 本公司已採納上市規則附錄C3所載之上市發行人董事進行證券交易的標準守則（「標準守則」），作為董事進行證券交易的行為守則。本公司進行具體查詢後，全體董事均已確認彼等於截至二零二五年六月三十日止六個月直至本報告日期已遵守董事進行證券交易的標準守則所載的規定準則。 企業管治守則 本公司已於截至二零二五年六月三十日止六個月直至本報告日期應用及遵守上市規則附錄C1第2部所載之企業管治守則（「企業管治守則」）的所有守則條文。 審核委員會 本公司已遵照企業管治守則的規定成立審核委員會，以審閱及監督本集團的財務申報程序。審核委員會目前由三名獨立非執行董事組成，即曾令鏢先生、張之傑先生及黃銘斌先生。曾令鏢先生為審核委員會主席。最近期舉行的審核委員會會議旨在審閱本集團截至二零二五年六月三十日止六個月的業績。 審閱中期業績 審核委員會已審閱本集團之截至二零二五年六月三十日止六個月未經審核中期簡明綜合業績，並與本公司管理層討論本集團採納之會計原則及常規，以及內部監控及其他財務申報事宜。 其他披露資料 董事及最高行政人員的權益 於本報告日期，各董事及本公司最高行政人員於本公司或其任何相聯法團（定義見證券及期貨條例（「證券及期貨條例」）第XV部）之股份、相關股份及債權證中擁有根據證券及期貨條例第XV部第7及8分部，須知會本公司及聯交所之權益及淡倉（包括根據證券及期貨條例之有關條文被當作或視為擁有之權益及淡倉）；或根據證券及期貨條例第352條，須記錄於該條所述登記冊之權益及淡倉；或根據標準守則，須知會本公司及聯交所之權益及淡倉如下： 1.字母「L」指股份的好倉。 2.劉女士、董韋霆先生、董卓明先生、董慧玲女士（「董慧玲女士」）、董慧麗女士（「董慧麗女士」）及已故的董信康先生（「董信康先生」）訂立一致行動人士契據，據此各方確認彼等在行使及落實我們附屬公司的管理權及營運權方面與彼此一致行動且彼等擬於股份於聯交所主板上市（「上市」）後繼續按上述方式行事。因此，萬豐投資控股有限公司（「萬豐投資」）被視為遵循舊習及╱或有責任根據彼等的指導及╱或指示行事且（其中包括）劉女士、董韋霆先生、董卓明先生、董慧玲女士及董慧麗女士各自根據證券及期貨條例被視為於萬豐