市场分析
LPG期货市场表现：近期原油价格反弹，但LPG基本面驱动不足，前期价格反弹引发负反馈，市场再度转为弱势运行状态。PG主力合约周度跌幅录得1.41%。
供应方面：
- 海外LPG供应相对充裕，中东与北美出口维持高位。
- 美国方面：9月份LPG发货量预计为566万吨，环比增加10万吨，同比提升13万吨。今年LPG出口终端扩建项目投产后，美国出口能力进一步提升。关税降低后，我国对美国货采购一度回升，但同比下行趋势维持，大部分转向中东等其他货源。9月份对中国LPG发货量预计为56万吨，环比减少21万吨，同比下降78万吨。10月、11月美国对中国发货量分别为111万吨和140万吨，反映11月12日关税暂停期到期前的集中采购。
- 中东方面：9月份发货量在406万吨，环比减少10万吨，同比提升13万吨。其中，伊朗9月份发货量为76万吨，环比减少1万吨，同比下降20万吨。由于制裁，伊朗船舶AIS信号关闭频繁，船期数据波动较大。
- 国内方面：炼厂商品量变动幅度有限，本周国内炼厂液化气商品量为53.92万吨左右，周环比增0.13%。
- 进口方面：9月份LPG到港量预计为313万吨，环比8月增加10万吨，同比去年减少12万吨。
需求方面：
- 夏季结束后，国内气温降低，燃烧终端需求存在季节性改善预期。
- 节前下游有一定补货需求，但终端燃烧消费表现一般，市场未出现大量囤货情况，上游多根据供应及库存情况小幅波动，优先降库存为主。
- 化工需求方面：整体基本盘得以保持。但近期LPG原料成本回升，PDH装置利润明显下滑，部分装置开始检修，整体开工率前期从高位显著下滑，本周再度出现回升，目前来到73%左右，预计未来需求端变动幅度有限。
库存方面：
- 中国液化气港口样本库存量为313.66万吨，环比下降9.73万吨，降幅3.01%。
- 港口到船下降，部分资源流入非样本企业，进口资源补充不足。
- 整体需求小幅提升，带动港口库存去库。
- 中国液化气样本企业库容率水平在26.55%，环比增加0.71%。
市场观点：
- LPG供需格局保持宽松，海外供应充裕，中东与北美出口高位，我国LPG到港量与港口库存较多。
- LPG原料成本增加后下游化工利润收缩，PDH等化工终端需求增长受限。
- 秋季后燃烧终端消费改善乏力，市场缺乏利好因素刺激。
- PG盘面经过回调后下方空间有限，但缺乏上行驱动。
策略：
- 单边：中性
- 跨品种：无
- 跨期：无
- 期现：无
- 期权：无
风险：
- 油价大幅波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期、终端需求超预期等。
