南华期货废钢产业周报：需警惕后续钢厂面临减产压力

核心观点

• 供给：本周25家钢厂废钢到货量52.08万吨，沙钢日均到货量1.36万吨，呈现增加趋势。
• 需求：本周255家钢厂废钢日耗54.43万吨，长短流程钢厂废钢日耗均有所增加。
• 加工基地库存：全国加工基地库存有所下滑，钢厂废钢到货量增加，说明加工基地出货积极性上升。
• 钢厂库存：本周钢厂废钢库存及库销比均有所回升，目前钢厂废钢库销比处于季节性低位，主要是短流程钢厂废钢库销比偏低，长流程钢厂废钢库销比尚可。
• 价差：本周铁废价差有所下滑，废钢较铁水性价比略下滑；螺废价差小幅上升，但螺废价差仍处于相对低位。
• 钢厂利润：本周江苏区域螺纹长短流程钢厂利润均有所好转，但河北、广东、四川、福建地区本周电炉利润仍呈现下降。

研究结论

• 本周废钢市场呈现供需双增、钢厂库存累积、价格承压下行的格局。
• 长流程钢厂仍有一定利润支撑，主动减产意愿有限；电炉企业虽利润分化，但整体产量本周环比仍呈增长。
• 当前成材去库压力持续，若节后未见缓解，可能触发负反馈机制并引发被动减产。
• 综合来看，尽管短期钢厂对废钢需求仍存支撑，且其库销比不高，但在成材库存压力未解、螺废价差亦难有改善的背景下，废钢价格仍面临下行压力，需警惕负反馈机制进一步加剧市场走弱风险。

关键数据

• 废钢到货：全国255家钢厂废钢到货量52.08万吨，其中家长流程钢厂废钢到货25.84万吨，短流程钢厂废钢到货16.42万吨。
• 废钢日耗：255家钢厂废钢日耗54.43万吨，其中家长流程钢厂废钢日耗26.61万吨，短流程钢厂废钢日耗16.49万吨。
• 废钢库存：255家钢厂废钢库存450.47万吨，其中家长流程钢厂废钢库存226.92万吨，短流程钢厂废钢库存121.32万吨。
• 废钢库销比：255家钢厂废钢库销比8.43天，其中家长流程钢厂废钢库销比8.53天，短流程钢厂废钢库销比7.36天。
• 铁废价差：华东铁废价差-74元/吨。
• 螺废价差：华东螺废价差368元/吨。
• 钢厂利润：江苏区域螺纹长短流程钢厂利润均有所好转，但河北、广东、四川、福建地区电炉利润下降。