沥青：成本支撑，厂库续累

沥青基本面分析

核心观点
沥青市场呈现成本支撑与厂库续累的格局，期货价格跟随油价区间震荡，现货市场区域价差震荡走跌。

关键数据

• 期货价格：BU2511和BU2512期货价格昨日收盘价分别为3,450元/吨和3,412元/吨，夜盘收盘价分别为3,463元/吨和3,425元/吨，均上涨。BU2511成交量为210,079手，持仓158,628手（减少39,021手）；BU2512成交量为69,526手，持仓92,132手（增加3,610手）。
• 仓单与基差：沥青全市场仓单506,500手，昨日价差为5060元/吨（前日5011元/吨，变动-12元/吨），基差（山东-11）为-1011元/吨（前日-1000元/吨，变动-11元/吨）。
• 厂库库存：截止9月25日，国内沥青厂库库存70.4万吨（上升0.9%），其中华南地区累库明显；社会库库存154.1万吨（下降1.8%），华东地区去库显著。
• 产量与排产：上周国内沥青总产量69.9万吨（环比增1.7%，同比增43.8%），1-9月累计产量2353.6万吨（同比增13.0%）；10月份排产量268.2万吨（环比降0.1%，同比增15.0%）。

市场动态

• 区域价差：山东-华南价差为-100元/吨（前日-10元/吨，变动-10元/吨），华东-华南价差为5060元/吨（前日5060元/吨，变动-10元/吨）。
• 现货价格：山东批发价为3,544元/吨，长三角批发价为3,528元/吨，跟随油价区间震荡。

研究结论
沥青市场受成本支撑，但厂库累库压力持续，期货价格与现货市场区域价差震荡走跌。短期供需矛盾仍存，需关注华南地区台风影响及华东地区备货需求变化。