季度观点及策略
2025年1-8月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.9%，营业收入同比增长2.3%。主要行业利润回暖，采矿业利润下降30.6%，制造业利润增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%。固定资产投资同比增长0.5%，扣除房地产开发投资后增长4.2%。基础设施投资增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。新建商品房销售面积和销售额分别下降4.7%和7.3%。8月份，规模以上工业增加值同比增长5.2%，服务业生产指数同比增长5.6%，社会消费品零售总额同比增长3.4%。1-8月，全国居民消费价格同比下降0.1%，工业生产者出厂价格同比下降2.9%。7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，二手住宅销售价格同比下降3.4%。8月中国进出口总值同比增长3.12%，贸易顺差同比增长11.77%。东盟为第一大贸易伙伴，欧盟为第二大贸易伙伴。1-8月，全国固定资产投资326111亿元，同比增长0.5%。房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%。新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%。8月末，广义货币(M2)余额同比增长8.8%，狭义货币(M1)余额同比增长6%。央行强调合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。8月末黄金储备7402万盎司，较7月末增加6万盎司。外汇储备规模为33221.54亿美元，较7月末增加299.19亿美元。
国民经济核算
GDP同比贡献：服务业和高技术制造业对GDP贡献较大。服务业生产指数同比增长5.9%，高技术制造业增加值增长9.3%。工业增长速度：规模以上工业增加值同比增长6.2%。装备制造业增加值同比增长8.1%。主要城市新建住宅价格：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，二、三线城市同比下降2.8%和4.2%。主要城市二手住宅价格：7月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.4%，二、三线城市同比下降5.6%和6.4%。
对外贸易与投资
进出口贸易帐：8月中国进出口总值5412.9亿美元，同比增长3.12%。出口金额为3218.1亿美元，同比增长4.40%。进口金额为2194.8亿美元，同比增长1.29%。贸易顺差1023.3亿美元，同比增加11.77%。主要国别出口值：东盟为第一大贸易伙伴，欧盟为第二大贸易伙伴，美国为第三大贸易伙伴。重点商品出口额：新能源汽车、工业机器人等产品出口增长较快。大宗商品出口量：煤炭、石油等大宗商品出口量下降。外商投资和对外投资：数据未详细展开。
固定资产投资
固定资产投资额：1-8月全国固定资产投资326111亿元，同比增长0.5%。分产业看，第一产业投资同比增长5.5%，第二产业投资增长7.6%，第三产业投资下降3.4%。房地产开发施工：1-8月全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%。房屋施工面积643109万平方米，同比下降9.3%。房地产开工竣工：1-8月房屋新开工面积39801万平方米，下降19.5%。房屋竣工面积27694万平方米，下降17.0%。房地产销售：1-8月新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%。新建商品房销售额55015亿元，下降7.3%。
国内贸易
社会消费品零售：1-8月社会消费品零售总额323906亿元，同比增长4.6%。网上零售额99828亿元，同比增长9.6%。服务零售额同比增长5.1%。交通运输：货物运输量同比增长9.3%，旅客运输量同比增长1.1%。
银行与货币
新增社会融资规模：数据未详细展开。新增人民币贷款：数据未详细展开。货币流动性：8月末广义货币(M2)余额同比增长8.8%，狭义货币(M1)余额同比增长6%。8月末M2-M1剪刀差为2.8个百分点，较上月缩小了0.4个百分点。
利率汇率
货币市场流动性：央行强调合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。中期借贷便利：数据未详细展开。债券市场流动性：数据未详细展开。汇率：人民币兑一篮子货币基本稳定，对非美元货币有所升值。8月末黄金储备7402万盎司，较7月末增加6万盎司。外汇储备规模为33221.54亿美元，较7月末增加299.19亿美元。
财政与就业
中央和地方财政预算收支：数据未详细展开。一般公共财政收入：数据未详细展开。一般公共财政支出：数据未详细展开。财政支出比例：数据未详细展开。就业人口和失业率：数据未详细展开。
景气调查
全球制造业PMI：8月份制造业采购经理指数（PMI）为.494%，制造业景气水平有所改善，但总体并未脱离下行趋势。中国制造业PMI：8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，生产指数为50.8%，新订单指数为49.5%。中国非制造业PMI：8月份非制造业商务活动指数为50.3%，高于临界点，非制造业继续保持扩张。
美国宏观
美实际GDP环比贡献：数据未详细展开。美国就业：数据未详细展开。美债收益率：数据未详细展开。美国零售：数据未详细展开。美联储负债结构：数据未详细展开。
