豆粕：震荡，规避国庆长假风险，豆一，新豆上市，市场预期政策支持

豆粕：震荡，规避国庆长假风险

• 美豆期价偏弱运行：主要受阿根廷免税政策扰动及中美贸易摩擦忧虑影响。上周（09.22-09.26），美豆主力11月合约周跌幅1.17%，美豆粕主力12月合约周跌幅3.27%。
• 国内豆粕期价偏弱：主要因阿根廷出口免税政策扰动、“缺货”担忧缓解。上周（09.22-09.26），豆粕主力m2601合约周跌幅2.55%，豆一主力a2511合约周涨幅0.79%。
• 国际大豆市场基本面：
  • 美豆净销售周环比下降，符合预期，影响中性偏空。
  • 美国大豆优良率周环比下降，低于预期，影响偏多。
  • 巴西大豆升贴水略增，进口成本及盘面榨利周环比下降。
  • 新作巴西大豆种植进度持平去年同期，影响不大。
  • 阿根廷关税事件短线冲击市场，后续影响不大。
  • 美国和巴西大豆主产区天气预报：未来两周降水偏少、气温偏高，有利于美豆收割，不利于巴西大豆种植。
• 国内豆粕现货主要情况：
  • 成交量周环比上升，提货量周环比下降，基差略升。
  • 库存周环比上升、同比下降，大豆压榨量周环比下降，下周预计大幅下降。
• 国内豆一现货主要情况：
  • 新豆上市，豆价下跌，东北产区新豆收获增加、价格下跌。
  • 国储大豆拍卖恢复、全部成交，多为蛋白厂拍得。
  • 销区豆价调整，因低蛋白东北新豆到货，下游市场按需采购、观望为主。
• 下周展望：
  • 预计连豆粕和豆一期价震荡，规避国庆长假风险。
  • 豆粕方面：规避贸易事件风险，关注USDA季度库存报告、美豆收获进度、销售等。
  • 豆一：现货价格偏弱，期货盘面逐步转向政策支持预期。
• 核心观点：贸易事件存在不确定性，规避国庆长假风险。