如何看待近期科技与金融板块回调？

一、近期科技与金融板块回调分析

• 市场风格分化，科技板块高切低，周期类资产整体偏弱。
• 科技板块中，通信行业回落，电力设备上涨（风电、光伏强势）。
• 科创板ETF与创业板ETF净赎回企稳，显示资金仍看好科技估值。
• 科技龙头受纳斯达克指数回调影响，但美股反弹后估值韧性可能显现。
• 周期板块中，有色金属受黄金、白银上涨带动上涨，地产、石油石化、化工下跌。
• 8月PPI同比下降2.9%，降幅收窄，周期行业反内卷成效显现，但需求未实质性回暖。
• 北向资金交易规模回落，部分资金持币观望。

二、中长期A股支撑因素

• 资金面：散户情绪尚未扩散，未来或有新增资金入场；重要股东净减持边际下降；两融余额持续上升。
• 消息面：阿里巴巴推进3800亿元AI基础设施投入；摩尔线程IPO过会，显示政策支持信号。

三、金融券商板块分析

• 券商板块上涨动能取决于政策层面对资本市场的立场。
• 国新办发布会提及“直接融资比重稳中有升”“中长期资金持股市值增长”，释放政策支持信号。
• 券商板块调整可能是中长期资金逢低布局，而非流动性紧缩被动撤离。

四、投资建议

• 建议持股过节，关注四类配置方向：
  1. 科技创新主线：消费电子、机器人等。
  2. “反内卷”主题：创业板中高景气行业，有色、建材等。
  3. 中美关系缓和受益方向：恒生科技指数成份股、创新药龙头。
  4. 券商板块：估值具有吸引力。

五、风险提示

• 全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期。