远期低碳转型目标明确，中俄能源领域合作进一步加深

公用事业 2025-09-27 信达证券黄崇贵-中国医药城15189901173

公用事业板块上涨0.3%，表现优于大盘（沪深300上涨1.1%）。
电力板块上涨0.37%，燃气板块下跌0.63%。
电力子行业表现：火力发电下跌0.82%，水力发电上涨0.82%，核力发电上涨0.64%，热力服务上涨3.77%，电能综合服务上涨0.27%，光伏发电下跌1.81%，风力发电上涨1.00%。
燃气板块主要公司涨跌幅前三：中泰股份(4.43%)、大众公用(2.79%)、蓝天燃气(1.79%)；后三名：九丰能源(-5.30%)、新天然气(-3.86%)、水发燃气(-2.09%)。
电力板块主要公司涨跌幅前三：华能水电(3.82%)、桂冠电力（3.70%）、龙源电力（3.57%）；后三名：晋控电力（-5.32%）、华能国际（-3.26%）、大唐发电（-2.03%）。

动力煤价格
- 秦港动力煤(Q5500)山西产市场价703元/吨，周环比上涨4元/吨。
- 陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价680元/吨，周环比上涨5元/吨。
- 纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格70.5美元/吨，周环比上涨0.90美元/吨。
动力煤库存及电厂日耗
- 秦皇岛港煤炭库存540万吨，周环比下降75万吨。
- 内陆17省煤炭库存9121.9万吨，周环比上升2.32%；电厂日耗301.4万吨，周环比下降11.14%；可用天数为30.27天，周环比增加4.0天。
- 沿海8省煤炭库存3474.6万吨，周环比上升0.55%；电厂日耗210.2万吨，周环比下降5.61%；可用天数为16.5天，周环比增加1.0天。
水电来水情况
- 三峡出库流量24300立方米/秒，同比上升220.16%，周环比下降6.18%。
重点电力市场交易电价
- 广东电力市场：日前现货市场周度均价299.51元/MWh，周环比下降3.80%；实时现货市场周度均价296.96元/MWh，周环比下降2.95%。
- 山西电力市场：日前现货市场周度均价311.28元/MWh，周环比下降18.53%；实时现货市场周度均价354.38元/MWh，周环比下降9.59%。
- 山东电力市场：日前现货市场周度均价305.00元/MWh，周环比下降3.78%；实时现货市场周度均价311.55元/MWh，周环比下降10.87%。

国内外天然气价格
- 国内LNG价格：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4016元/吨，周环比下降0.07%。
- 国际市场：欧洲TTF现货价格11.08美元/百万英热，周环比下降1.4%；美国HH现货价格2.93美元/百万英热，周环比下降3.3%；中国DES现货价格11.31美元/百万英热，周环比下降2.2%。
欧盟天然气供需及库存
- 供应量：54.6亿方，周环比上升0.2%，LNG供应占比60.1%。
- 库存：898.34亿方，同比下降13.70%，周环比上升1.58%，库存水平82.1%。
- 需求：40.6亿方，周环比上升2.2%，同比下降7.7%。
国内天然气供需情况
- 需求：2025年7月表观消费量361.70亿方，同比上升2.9%。
- 供给：2025年8月产量212.40亿方，同比上升6.1%；LNG进口量635.00万吨，同比下降2.9%，环比上升16.7%。

电力
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
- 建议关注：国电电力、华能国际、华电国际等全国性煤电龙头；皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等电力供应偏紧的区域龙头；长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等水电运营商；东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司。
天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。