计算机行业半年报：AI驱动增长，竞争加剧分化

2025年上半年，计算机行业整体表现良好，指数上涨8.88%，跑赢沪深300指数。行业营收6074.84亿元，同比增长11.91%；归母净利润128.9亿元，同比大幅增长41.24%，主要受益于政策支持与AI技术落地。

行业业绩情况：

• 营收和利润双增长：超一半公司实现收入增长和盈利，二季度营收和利润分别同比增长8.36%和20.02%。
• 盈利能力小幅下滑：平均毛利率同比下降1.64个百分点，竞争加剧导致企业盈利表现分化，55.22%的公司实现盈利。
• 费用率优化：平均期间费用率同比下降2.03个百分点，费用控制成效显著。
• 偿债能力稳定：平均资产负债率为34.05%，同比上涨1.31个百分点，但整体稳定。
• 现金流改善：经营性现金流净额增加206.52亿元，合同负债同比增长24.42%，预示未来收入增长潜力。

结构性亮点：

• 云基础设施和AI引领高增长：IT基础设备和人工智能子板块营收分别同比增长45.79%和18%。
• 信创板块强势复苏：营收同比增长14.89%。
• 其他细分领域表现：网络安全（同比增长14.38%）、交运IT（同比增长12.46%）表现亮眼。
• 部分板块仍处筑底阶段：教育IT、医疗IT和工业软件板块营收降幅收窄但未转正。

龙头企业表现：市值超百亿的公司中，城地香江、云天励飞、浪潮信息等营收同比增速超40%，拓维信息、恒生电子等归母净利润同比增速超100%，印证技术壁垒和场景落地能力的重要性。

投资建议：

• 重点关注人工智能、信创等方向中有真正业绩支撑的优质企业。
• 下半年行业增长仍依赖AI深化落地与政策支持，但需警惕政策落地不及预期、技术发展不及预期、市场竞争加剧等风险。

风险提示：

1. 政策落地不及预期
2. 技术发展不及预期
3. 市场竞争加剧