业绩短期承压，有望迎来拐点

研报总结

核心观点与事件背景
英伟达与OpenAI于9月22日宣布合作，计划建设庞大数据中心并投资最高1000亿美元，推动数据中心算力提升和规模扩张，进而带动制冷系统升级需求。

公司业务与产品优势
上海汉钟精机股份有限公司主营业务为螺杆式及磁悬浮压缩机研发、生产及销售，拥有240项专利。公司磁悬浮压缩机产品（RTM系列9个型号）适用于数据中心，契合AI算力增长需求，渗透率有望提升。

行业机遇分析

1. 数据中心制冷系统升级：磁悬浮压缩机节能优势显著，成为数据中心节能改造关键技术。
2. 半导体真空泵：公司PMF、IPM、IPH系列真空泵覆盖半导体晶圆制造全制程，与国内部分厂商合作，有望缩小与国际领先企业差距。
3. 光伏行业资本开支见底：政策调控及行业整合推动资本开支向头部企业集中，预计2026年行业资本开支触底，带动公司光伏真空泵销售增长。

盈利预测与投资评级
预计公司2025-2027年净利润分别为6.42、7.43、8.59亿元，对应EPS为1.20、1.39、1.61元，当前股价对应PE分别为22.53、19.48、16.84倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示
行业政策变化、市场发展不及预期、技术进步不及预期等。

分析师信息
任天辉，机械行业研究员，东兴证券研究所。