一、所属行业及其特点
中远海运能源运输股份有限公司主要从事原油、成品油、液化天然气（LNG）、液化石油气（LPG）、化学品等散装液体危险货物的海上运输业务，以油轮运输和LNG运输为两大核心主业。公司拥有丰富的管理经验以及较高的品牌知名度，在业界具有良好的企业形象。石油、天然气以及化工品属于大宗商品范围，是全球经济活动核心物料，为工业生产、设备制造、居民消费等提供重要的基础，同时也是国际贸易的重要组成部分。航運業作为连接生产国和消费国的桥梁，承担了大部分石油、天然气以及化工品的运输任务，不仅推动了全球经济的发展，也為全球供应链带来韧性和长期稳定性。
航運業具有以下一般特點：
- 周期性強：航運業在很大程度上依賴於贸易的发展，而贸易情况往往与经济形势紧密相連，因此航運業的运输需求，易受到经济周期的影響。
- 運價波動大：航運市場的運力供給難以隨時隨地與運輸需求完全吻合。市場中船舶的新增与退出都需要一定的時間。因此，運力供給與運輸需求的錯配，往往會使運價具有較大的不確定性和波動性。
- 資本密集度高：航運業是一個資本密集型行業。船舶的建造、維護以及運營需要大量的資金投入；同时船舶的使用壽命較長，導致投資回報周期往往也較長。
- 監管環境嚴格：航運業具有強監管屬性，涵蓋了船舶安全、環境保護、船員權益、航行規則等方面。例如國際海事組織（IMO）製定的國際海上人命安全公約(SOLAS)、國際防止船舶造成污染公約(MARPOL)、海事勞工公約(MLC)等，這些監管措施提高了行業的安全性和環保性，也增加了航運業的運營成本和複雜性，因此航運業也具有較高的技術專業性。
公司從事的航運業細分板塊有如下特點：
- 石油運輸：全球石油資源主要集中在中東、非洲、南美洲等地區，消費地則廣泛分佈於亞洲、歐洲等地。原油是未經提煉的天然石油，貿易流向以中東、西非、美國到遠東為主；成品油包括汽油、柴油、石腦油等，是原油經過煉製加工後的產物，貿易流向以中東-亞洲，以及東南亞、大西洋區域間航線為主。油輪的船型主要為超大型油輪（VLCC）、蘇伊士型油輪（Suezmax）、阿芙拉型油輪（Aframax）/長程2型油輪（LR2）、巴拿馬型油輪(Panamax)/長程1型油輪(LR1)以及中程油輪（MR）等。
- LNG運輸：LNG是天然氣在-162°C的超低溫下液化而成的，體積縮小至原來的約1/600，在運輸過程中需要保持低溫狀態，對運輸設備的保溫性能要求極高，同时LNG的運輸還需要嚴格的安全措施，以防止洩漏和火災等事故，因此LNG船舶是國際公認高技術、高難度、高附加值的“三高”產品。目前全球的LNG船隊中，大部分船舶与租船人簽署長期期租合同，這種模式能夠為運輸企業提供穩定的船舶租金和投資收益，同时也為能源貿易方提供可靠的運力供應。
- LPG運輸：LPG是石油開採、提煉以及天然氣開採過程中的副產品，主要由丙烷和丁烷組成，還可以包括乙烯、丙烯、丁烯等化工產品。主要的貿易流向是從中東、美國等地區向亞洲、歐洲等消費地運輸。根據載運貨物時的不同液化條件，LPG船主要可以分為全加壓型、半冷半壓型以及全冷型。
- 化學品運輸：化學品一般分類為有機化學品、無機化學品以及植物油，其生產來源、細分品類以及終端用途多種多樣。化學品的海上貿易以歐洲、亞洲及北美三大區域為主，流向主要包括東北亞區域內航線、歐陸航線、東南亞-東北亞航線等。根據化學品對環境和安全的危險程度來劃分，化學品船一般可分類為IMO 1、2、3型（危險等級由高到低）。
二、本集团在行业中的竞争地位及经营模式
本集团以油轮运输和LNG运输为两大核心主業，依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势，凭借自身优异的管理水平和领先的运力规模，本集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位，并拥有较好的市场影响力和品牌美誉度。本集团油轮运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船东。截至2025年6月30日，本集团拥有和控制油轮运力157艘，2,344.8万载重吨；在建油轮运力18艘，296.1万载重吨。
本集团利用自有及控制的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同（“COA”或“COA合同”）、参与联营体POOL（“POOL”或“CHINA POOL”）运营等多種方式开展油品运输业务，通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航線优势，为客户提供建内外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
三、报告期内经营业绩回顾
2025年上半年，本集团实现运输量（不含期租）为9,448万吨，同比增加13.1%；运输周转量（不含期租）为3,427亿吨海里，同比增加18.8%；主营业务收入人民币115.7亿元，同比减少2.5%；主营业务成本人民币89.1亿元，同比增加10.9%；毛利率同比减少9.3个百分点；实现归属于本公司权益持有人的本期溢利人民币18.9亿元，同比减少29.0%，二季度环比一季度增长61.0%；税息折旧及摊销前利润(EBITDA)人民币50.7亿元，同比减少12.5%。
四、下半年前景展望和工作重点
2025年下半年，本集团将持续聚焦主营业务，以高质量发展驱动核心竞争力提升，筑牢可持续發展根基，沉着應對複雜多變的市場環境。具体将推进以下重点工作：
- 完善全球樞紐網絡，全面提升端到端服務能力。
- 聚焦主营业务創效能力，着力提升經營質量與效益。
- 優化數字化供應鏈產品，加快數智轉型與應用場景賦能。
- 堅持科技創新，加快綠色轉型升級。
- 以五年規劃為抓手，提升企業戰略引領的質量和效能。
- 確保經營安全平穩，強化風險防控和隱患排查治理管控。
