市场回顾
2025年上半年，全球经济呈现多极分化态势。亚洲供应链复苏带动新兴市场需求扩张，但发达国家经济体面临持续投资压力，人工智能成为拉动全球经济增长的核心引擎。能源转型加速缓解供应瓶颈，碳关税争端推升结构性通胀，主要央行货币政策转向审慎宽松，地缘冲突区域化促使贸易重心加速东移。
集团战略和经营
面对国际国内市场深度重构带来的挑战，山高集团积极响应国家发展战略，深度参与现代化产业体系建设，聚焦清洁能源、智算中心等战略性新兴产业，持续推动产业经营优化升级，全力确保高质量达成全年经营目标。
业务回顾
- 产业投资业务：集团坚持专业化、专注化经营发展理念，深耕新能源和新基建产业赛道，在绿电与算力产业协同领域持续推动旗下子公司山高新能源与战略参股公司世纪互联的创新融合发展，全面打造具有山高特色的电算协同产业生态。截至2025年6月30日，集团资产规模总额约675.31亿元，其中新兴产业投资资产规模约519.76亿元，占资产总规模76.97%。
- 标准化投资业务：2025年上半年，全球市场经历剧烈震荡，美国经济政治格局不确定性增加，显著冲击股债市场表现。集团标准化固定收益组合继续秉承谨慎投资策略，仓位维持较低水平。报告期内，标准化投资业务按公允价值计录得盈利约5.08亿元，而去年同期录得亏损约0.28亿元。
- 非标准化投资业务：集团将化解存量风险为首要任务，集中力量、突出重点，以债务重组、资产盘活、综合处置等方式，多措并举压降存量非标准化投资业务信用敞口，多个存量风险项目实现重大突破。同时，集团审慎把握投资机会，围绕自身产业投资战略方向，在新能源、新基建等实体经济领域积极寻找具有潜力的产业投资目标公司及其上下游产业链公司，旨在通过提供精准高效的融资服务，促进整个产业链的协同发展。报告期内，非标准化投资业务收入相比去年同期有所下降，加上一些风险项目的减值幅度提升，报告期内，非标准化投资业务录得亏损约1.77亿元，而去年同期为盈利约0.63亿元。
- 牌照金融服务：报告期内，牌照金融业务录得盈利约250万元，较去年同期亏损约860万元大幅改善，主要由于融资租赁业务减值冲回约570万元。
前景展望
展望2025年下半年，全球经济将维持弱复苏态势，人工智能革命为增长注入新动能，但国际贸易摩擦与地缘政治冲突加剧，推动全球产业链深度重构。中国政府将扩大内需置于经济工作首位，通过适度宽松货币政策和积极财政政策，为产业转型营造有利金融环境。
2025年作为“十四五”收官与“十五五”谋划的关键节点，新兴产业将加速渗透千行百业，驱动产业结构根本性变革。新能源产业将持续发挥经济稳定器作用，新基建领域数据中心加速升级智算中心，在绿色化、智能化及场景多元化方面实现跨越发展。
山高集团将深度把握国家战略机遇与科技革命浪潮，全力抢占人工智能发展先机，通过产业协同突破、资本价值提升及生态能级跃升，构建独具山高特色的“电算融合”新兴产业生态，深度融入山东高速集团数字化转型战略，以实质性突破迎接“十五五”发展新阶段。
流动资金及财政资源
报告期内，集团拥有充足的流动资金及营运资金，以维持业务正常运作。截至2025年6月30日，集团之现金及现金等值物总额约457.66亿元；资产总额约675.31亿元；借款总额约449.41亿元。
重大投资
除上文所披露者外，截至2025年6月30日，本集团并未持有任何占本集团资产总值5%或以上的个别投资。
重大收购及出售
- 进一步收购山高新能源股权：于2024年11月13日，本集团进一步收购山高新能源151,898,734股股份，占山高新能源已发行股本总额约6.76%，即合共303,797,468股山高新能源股份，代价合共为540,759,493.04港元。
- 报告期内，概无其他重大收购或出售附属公司、联营公司及合营企业。
发行债券
- 发行债券：2025年4月16日， Coastal Emerald Limited发行4.60%担保债券，以再融资及一般公司用途。
- 发行中期票据：2025年5月9日，山高新能源之附属公司发行2.30%中期票据。
重大事项更新
- 向佳兆业集團贷款：佳兆业集团及瑞景投资有限公司拟实施涵盖未偿还款总额约122.7亿美元的重组合约安排计划。
- 与奥凱航空达成的和解协议：奥凱航空将继续寻求法律行动以向奥凱航空收回和解协议-2项下的余下未偿还款项。
- 启迪债券：启迪债券的未偿付名义金额总计为26,600,000美元。本集团将采取相关措施，向启迪科技及启迪控股收回启迪债券的未偿还本金额及利息。
其他信息
- 关联交易：报告期内，本集团与关联方进行了以下重大交易：与山高高速集团联属公司之交易及结余、与山高新能源集团联属公司之交易及结余、与费县EPC合同之关联交易、与贷款合同之关联交易、与嵐曹EPC合同之关联交易、与鄆城EPC合同之关联交易。
- 发行股权激励计划：本集团于2014年8月18日采用股权激励计划，旨在向对本集团之成功经营作出贡献之合格参与者提供奖励。股权激励计划已于2024年9月27日到期。
- 附属公司之股权激励计划：山高新能源根据其于2013年6月11日通过的股东决议案采纳山高新能源股权激励计划（“山高新能源计划”），而山高新能源计划之条款之更新于2021年6月8日以通过股东决议案的方式获得采纳。山高新能源计划于2023年6月9日届满。
- 董事及最高行政人员及其资料变动：报告期内，执行董事刘志杰先生获委任为山高新能源之执行董事，独立非执行董事Jonathan Jun Yan先生出任Luda Technology Group Limited之独立董事，执行董事廖剑蓉女士获委任为本公司提名委员会委员，非执行董事陈涤先生不再担任本公司提名委员会委员。
- 审计委员会：本集团于报告期间未经审计简明综合中期财务报表，但审计委员会已就报告期间的本集团未经审计简明综合业績（包括本公司的报告）及本集团所采用的会计原则及惯例，与管理层进行了审阅及讨论，并认为财务资料及报告已遵循适用的会计准则、上市规则及其他适用的法律规定而编制，且已作出充分披露。
简明综合全面收益表、简明综合财务状况表、简明综合权益变动表、简明综合现金流量表及附注
