瀚蓝环境机构调研纪要

瀚蓝环境是一家专注于环境服务产业的上市公司，业务涵盖固废处理、能源、供水、排水等，致力于实现“十年百城”的愿景。公司并购粤丰环保后，垃圾焚烧发电项目规模达97,590吨/日，位居行业前三。粤丰环保6月净利润超预期，整合工作有序推进，预计将释放协同效应。

公司考虑以现金或定向增发方式收回高质量发展基金股权，未来两年业绩有望保持增长。公司关注“绿电直供”市场，与中国联通、深城交等签署算力中心战略合作协议，探索AIDC协同发展模式。并购后整合有序，将推动职能条线融合，释放“1+1>2”效应。

公司应收账款回收进度达预期，上半年回款超11.5亿元，计划年内收回存量应收账款不少于20亿元。负债率较高，公司将通过应收账款催收、贷款置换、发行REITs等方式改善现金流，并优化资本结构。

公司持续推动排水和固废处理业务相关资产发行基础设施公募REITs，规模预计10-30亿元，以盘活存量资产，拓宽融资渠道。十四五规划取得优秀成果，公司已启动“十五五”战略规划，将继续稳固现有业务，发挥协同效应，关注科技创新，实现可持续高质量发展。