铝周报：现货需求略有好转，沪铝延续震荡

核心观点与市场分析

• 宏观环境：美国就业市场降温，降息预期上升带动商品短期上涨，但衰退预期压制有色金属冲高回落。中国8月进出口数据不及预期，叠加美国对等关税实施，可能对国内市场带来更大压力。
• 市场情绪：人民币小幅贬值，美元小幅升值，市场情绪仍偏强，有色金属多数上涨，探底回升。

铝市场数据与库存

• 价格表现：沪铝下跌至20720，现货铝价上涨至20680，现货较期货贴水-40点。本周沪铝下跌，现货贴水缩窄至-10元，下跌后现货成交有所好转。
• 库存变化：国内电解铝社会库存明显上升，上期所铝库存小幅下降，LME现货库存稳定，LME现货升水下降至2美元。
• 汇率与比价：人民币汇率本周小幅上涨，铝价沪伦比小幅升至7.92，内外盘走势大体相当。

技术与基本面分析

• 技术形态：沪铝探底回升小幅上涨，收于20720，技术形态中性。成交上升但持仓下降，市场分歧加剧。
• 基本面：反内卷炒作退烧，氧化铝连续下跌，本轮炒作可能结束。淡季接近尾声，现货需求略有好转。
• 地缘政治：俄乌局势对市场影响较大，短线可能延续震荡，后市波动率上升。

研究结论

• 短期走势：俄乌局势仍是主要变量，市场短线可能延续震荡。
• 长期趋势：淡季接近尾声，现货需求好转，但库存压力和外部风险仍需关注，后市波动率或上升。