公司动态研究报告：业绩稳健增长，研发与全球扩张双轮驱动

核心观点与关键数据

• 业绩稳健增长：2025年上半年，宏华数科实现营业收入10.38亿元，同比增长27.16%；净利润2.51亿元，同比增长25.15%。主要得益于数码喷印设备销售收入大幅提升（6.70亿元，同比增长42.75%），其中singlepass机型销售占比显著提高。墨水销售随设备保有量增加同步增长，体现“设备先行、耗材跟进”策略的有效性。募投项目逐步投产，智能化工厂上半年实现效益约9007.80万元，巩固产能与成本优势。
• 研发投入持续加码：2025年上半年研发投入6160.77万元，同比增长24.73%，占营业收入比例为5.94%。研发人员334人，占员工总数27%。新增申请国内发明专利4项、实用新型专利4项，累计已获授权专利284项（含发明专利55项），软件著作权110项。在研项目涵盖数字微喷涂、singlepass关键技术、工业互联网平台等方向，“一体化singlepass数码印花关键技术和装备开发”已进入产业化阶段。
• 海外业务持续扩张：2025年上半年外销收入4.82亿元，同比增长显著，占营业收入比例提升至46.46%。业务覆盖全球37个国家及地区，在欧洲、美洲、亚洲等关键市场设有国际服务中心，累计服务客户约3000家。通过参与国际知名行业展会，持续提升品牌全球影响力，海外订单保持稳健增长。尽管面临汇率波动及国际贸易环境变化等挑战，公司通过优化结算方式、加强外汇风险管理等措施有效应对。

研究结论

• 盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为23.15、29.41、37.18亿元，EPS分别为2.95、3.77、4.83元，当前股价对应PE分别为26.8、20.9、16.3倍。
• 投资评级：考虑宏华数科业绩增长稳健，核心技术不断突破，海外业务持续扩张，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
• 风险提示：行业竞争加剧风险、海外市场波动风险、核心原材料喷头外购风险、应收账款回款风险、汇率波动风险、宏观环境波动风险。

证券分析师信息

• 分析师：尤少炜，金融学硕士，大连理工大学工学学士，4年金融行业研究经验，研究方向为工程机械、矿山机械方向。