交投活跃提升，券商基本面稳定向好

核心观点与关键数据

• 市场交投活跃度显著提升：2025年8月证券交易印花税达251亿元，同比增长225.97%，环比增长66%，创年内单月次高纪录。市场日均成交额突破2万亿，易观千帆数据显示证券类应用活跃人数达1.73亿，同比增长27.26%，创2025年以来最高。资本市场改革持续推进，市场回稳向好态势稳固。
• 券商基本面持续向好：金融板块上周表现承压，但日均成交额、两融规模持续增长，股权融资显著回暖。部分券商通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，有望实现业绩稳步增长。

行业重点数据

• 市场表现：上周上证综指下跌1.30%，沪深300下跌0.44%，创业板指数上涨2.34%。A股成交金额12.59万亿元，日均成交额2.52万亿元，环比增长8.23%。
• 信用业务：截至9月19日，质押股数占比3.68%，两融余额2.40万亿元，环比提升1.98%。
• 基金发行：8月新发行基金份额1020.22亿份，股票型基金占比46.25%，环比上涨32.76%。
• 投行业务：8月股权承销规模234.77亿元，IPO金额40.93亿元，再融资金额193.84亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.96%，中债国债10年期到期收益率上行27.12bp至1.88%。

监管政策与行业动态

• 8月证券类App活跃人数创年内新高，头部券商如华泰证券、国泰君安等月活人数均保持增长。
• 8月证券交易印花税单月达251亿元，同比增长225.97%，延续高增长态势。

上市公司重点公告

• 财达证券副总经理赵景亮辞职。

研究结论

维持“领先大市”评级，建议关注券商板块投资机遇。随着市场活跃度提升和改革深化，券商基本面持续向好，部分券商有望通过差异化竞争优势实现业绩增长。