综合分析与交易策略
- 基本情况：70g双胶纸企业含税均价为4742.9元/吨，环比持平。
- 供应端：本期双胶纸产量20.9万吨，较上期增加0.4万吨，增幅2.0%，产能利用率56.7%，较上期上升1.0%。行业盈利水平仍较低，部分纸机转产/交叉排产，行业货源供应有所增量。
- 需求端：下游消费提振动力不足，部分印厂开工水平不高，用户采买积极性一般，刚需补单为主。
- 成本端：针叶浆现货含税均价5650元/吨，环比下降0.8%；阔叶浆现货含税均价4191元/吨，环比上涨0.1%。
- 逻辑分析：
- 供应端：前期停产企业逐步恢复生产，但行业盈利承压，个别产线或有检修，预期双胶纸行业供应有所增加，但增量有限。
- 需求端：教辅教材刚需层面难有支撑，社会订单整体刚需采购为主。
- 成本端：针叶浆和阔叶浆横盘，成本支撑有限。
- 策略：
- 单边：供大于求格局未变，01合约背靠现货市场价格下沿，逢高做空。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
双胶纸供应—双胶纸利润继续下行
- 供应：本期双胶纸产量20.9万吨，较上期增加0.4万吨，增幅2.0%，产能利用率56.7%，较上期上升1.0%。周内复产装置运行趋稳，其它大型工厂多稳定排产；因行业盈利水平欠佳，部分纸机转产/交叉排产，行业生产小幅增加。
- 利润：纸价偏弱，纸浆原料小幅震荡，毛利率继续下行。
双胶纸库存—场内库存继续小幅反弹，处于近几年高位
- 库存：本期双胶纸生产企业库存122.7万吨，环比增幅1.4%。周内工厂生产小幅增量，下游消费未见提振，用户刚需补单为主，贸易商多维持随进随出节奏，企业库存较上周小幅增量趋势。
- 高位：场内库存继续小幅反弹，处于近几年高位。
铜版纸供应—铜版纸毛利率整体依旧偏低
- 供应：本期铜版纸产量8.3万吨，较上期增加0.5万吨，增幅6.4%，产能利用率61.4%，较上期上升3.8%。周内停产装置恢复生产，其它工厂多正常按克重计划排产，行业产能利用率明显上升。
- 利润：纸浆原料小幅震荡，毛利率整体依旧偏低。
铜版纸库存—目前铜版纸场内库存小幅反弹
- 库存：本期铜版纸生产企业库存33.9万吨，环比增幅2.1%。本周行业货源供应增量，电子媒体延续冲击下，下游消费提振动力不足，用户采买积极性不高，贸易商维持随进随出节奏，纸企平均库存较上周小幅增加。
- 反弹：目前铜版纸场内库存小幅反弹。
双胶纸、铜版纸价格
- 双胶纸：70g双胶纸企业含税均价为4742.9元/吨，环比持平。
- 铜版纸：157g铜版纸企业含税均价为5175.0元/吨，环比持平。
进口化机浆和阔叶浆价格
- 针叶浆：现货含税均价5650元/吨，环比下降0.8%。
- 阔叶浆：现货含税均价4191元/吨，环比上涨0.1%。
- 本色浆：现货含税均价4900元/吨，环比持平。
- 化机浆：现货含税均价3700元/吨，环比持平。
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