市场分析
- 价格与基差：2025年9月22日，尿素主力收盘价为1660元/吨，下跌1元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1620元/吨（持平）、1620元/吨（下跌20元）、1630元/吨（下跌20元）；尿素生产利润为90元/吨（下跌20元），出口利润为1121元/吨（下跌41元）。山东、河南、江苏基差分别为-40元/吨（下跌19元）、-40元/吨（下跌19元）、-30元/吨（下跌19元）。
- 供应端：截至2025年9月22日，企业产能利用率81.21%（持平），样本企业总库存量为116.53万吨（增加3.26万吨），港口样本库存量为51.60万吨（减少3.34万吨）。
- 需求端：截至2025年9月22日，复合肥产能利用率38.63%（上升0.81%），三聚氰胺产能利用率为56.78%（上升1.40%），尿素企业预收订单天数为6.18天（减少0.70天）。
市场动态
- 国内现货市场厂家降价吸单，价格跌破前低后成交好转，价格震荡偏弱，关注节前收单情绪。部分地区农业秋季肥开始，淡季储备较少，工业需求复合肥拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购。内需偏弱，尿素厂内库存继续累积，以内蒙地区为主，后续关注东北需求启动时间。尿素产量高位运行，中长期供需仍偏宽松。出口侧仍对价格情绪影响较大，9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，港口库存去库，8月出口80万吨，9月出口数量仍可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。
策略
- 单边：中性；跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套；跨品种：无。
风险
- 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
图表目录
- 基差结构、产量、生产利润、外盘价格、下游开工、库存与仓单等图表。
研究结论
- 尿素市场短期供需偏宽松，价格震荡偏弱，关注节前收单情绪和出口节奏。中长期尿素供需仍偏宽松，出口对价格情绪影响较大，需关注出口速度提升与国内需求环比好转的共振时期。
