行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

宏观经济专题：“十五五”规划企业座谈会召开

2025-09-22 何宁,沈美辰开源证券 Derek.

国内宏观政策：
- 经济增长：十四届全国人大常委会第十七次会议强调用好用足更加积极的财政政策，支持稳就业稳外贸，培育发展新动能，保障民生。国务院总理李强也强调促进民间投资发展。
- 基建及产业政策：聚焦工业和信息化“十五五”规划企业座谈会，讨论工业互联网应用、“人工智能+”典型应用场景等；出台《轻工业稳增长工作方案》、《关于加快推进质量认证数字化发展的指导意见》、《“十五五”新型电池产业发展规划》等，围绕数字化和新能源等新兴产业。
- 货币政策：央行行长潘功胜在《求是》杂志发表文章，讨论改革国际货币体系、跨境支付体系多元化发展、全球金融稳定体系完善等，认为未来国际货币体系可能向少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。
- 消费政策：商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出开展“服务消费季”系列促消费活动，支持优质消费资源与知名IP跨界合作，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，有序扩大单方面免签国家范围，优化学生假期安排。
- 地产政策：上海市发布《关于优化调整本市个人住房房产税试点有关政策的通知》，对持居住证的人才及居住证满3年的居民家庭，首套房免税，人均60平方米以内的二套房免税；外地户籍在获得二套房购房资格后，税费政策与本地户籍保持一致。
- 金融监管：金融监管总局修订《信托公司管理办法》，突出信托主业，调整业务范围，明确立足受托人定位，规范开展资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托业务，坚持“卖者尽责，买者自负”，打破刚性兑付。
- 贸易相关：深化跨境投融资外汇管理改革，包括取消外商投资企业境内再投资登记，允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资，取消资本项目收入不得用于购买非自用住宅性质房产限制等。
- 中美关系：国家主席习近平与美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引，通话是务实、积极、建设性的。
海外宏观政策：
- 美联储：9月议息会议决定降息25基点，联邦基金利率目标区间下调至4.00%—4.25%；预测显示，到年底将再降息50个基点。美联储主席鲍威尔强调政策并非设定好的路线，本次降息是“风险缓释”举措，背后是经济增长放缓与就业风险增加。
- 欧央行：最新议息会议上保持三大利率不变，认为通胀压力已得到有效遏制，且欧元区经济保持稳健态势。
风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。