金融工程周报：动量因子延续强势

基金市场回顾

• 通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-0.27%、-0.03%、0.24%。
• 公募基金市场方面，近一周普通股票策略表现较优（0.48%），债券策略中转债策略走弱，纯债策略收益回升，商品方面豆粕ETF净值下行2.68%，贵金属ETF收益小幅回调。

权益市场策略

• 中信五风格：上周成长与周期收涨，其余风格收跌。风格轮动图显示相对强弱层面稳定风格回落，指标动量层面成长风格继续走强。
• 公募基金池：近一周金融风格基金超额表现较优（3.14%），产品对成长风格偏移度边际提升，拥挤度本周市场整体指标小幅回落，但金融风格位于历史偏高拥挤区间。
• 中性策略：IH、IF与IC合约基差位于近三月均值上下1倍标准差以内区间，IM合约位于近三月均值-1倍标准差以下区间，对冲成本仍处偏高水平。IH、IF对应现货指数ETF溢价率位于近三月偏高分位区间，IC与IM位于近三月中等分位区间。
• Barra因子：近一周短期动量因子收益表现较优（1.84%），杠杆与ALPHA因子继续走弱，胜率方面分红因子环比回升；本周因子截面轮动速度环比回升，位于近一年中低分位区间。
• 风格择时模型：本周成长风格回升，消费与稳定风格走弱，信号偏向成长风格。上周风格择时策略收益率为-1.72%，对比基准均衡配置超额收益率为-0.71%。

操作评级

• 中信五风格-成长★☆☆