价格稳弱，震荡：原木周报

周观点：现货整体平稳运行

市场表现
原木11合约收805元/方，周涨幅0.63%。山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，持平；江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方，持平；山东11.8米云杉原木现货价格1150元/方，持平；江苏11.8米云杉原木现货价格1160元/方，持平。基差方面，山东辐射松基差-78元/方，江苏辐射松基差-58元/方。

供需分析

• 供给：截至9月5日，中国北美材原木库存11万方（减少1万方），辐射松库存239万方（减少5万方），云杉库存22万方（增加2万方）。
• 需求：港口日均出库量6万方（持平），山东3万方（持平），江苏2万方（持平）。
• 库存：针叶原木港口库存294方（减少3方）。

基本面
全国主要港口库存环比微降，现货价格稳定，下游需求未改善，金九银十旺季表现不及预期，供需矛盾不突出，价格围绕800元/方波动。

交易策略
观望。

风险提示
需求、宏观、交割。

基础知识
原木分为针叶原木（如辐射松、云杉）和阔叶原木，期货基准交割品为辐射松（4米中A材），交割区域覆盖主要进口省市，山东为基准交割地。

供应

• 进口量下滑，依存度降低，来源国和树种集中度上升，新西兰针叶原木供应持续增加。

需求

• 进口利润维持低位，下游消费平淡，受房地产和板材行业需求影响。

库存

• 主要港口针叶原木库存294方（减少3方），北美材库存11万方（减少1万方），辐射松库存239万方（减少5万方），云杉库存22万方（增加2万方）。

价格
现货价格维稳，山东辐射松750元/方，江苏辐射松770元/方，山东云杉1150元/方，江苏云杉1160元/方。运费和汇率对价格影响有限。