周观点：现货整体平稳运行
- 市场表现：原木11合约收805元/方，周涨幅0.63%。山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，持平；江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方，持平；山东11.8米云杉原木现货价格1,150元/方，持平；江苏11.8米云杉原木现货价格1,160元/方，持平。基差方面，山东辐射松基差-78元/方，江苏辐射松基差-58元/方。
- 供给方面：截至9月5日，中国北美材原木库存11万方，减少1万方；辐射松原木库存239万方，减少5万方；云杉原木库存22万方，增加2万方。
- 需求方面：截至9月5日，中国原木港口日均出库量6万方，持平；山东日均出库量3万方，持平；江苏日均出库量2万方，持平。
- 库存方面：截至9月5日，中国针叶原木港口库存294方，减少3方。
- 基本面：全国主要港口库存总量环比略有下降，整体平稳运行。现货价格平稳，下游需求未改善，金九银十消费旺季表现不及预期，供需矛盾不突出，价格围绕800元/方一线波动。
- 交易策略：观望。
- 风险提示：需求、宏观、交割。
- 基础知识：原木分为针叶原木（如辐射松、云杉）和阔叶原木，期货可交割品为针叶原木。交割区域覆盖主要进口9省市，基准交割地为山东日照港。交割标准分为A级材（建材）、K级材（板材）和无节材（家具）。
- 供应：进口量下滑，进口依存度降低；来源国和树种集中度上升，新西兰针叶原木供应持续上升。
- 需求：进口利润维持高位，港口日均出库量稳定；受房地产市场影响，需求端表现平淡。
- 库存：港口库存和现货价格稳定，主要港口库存减少，北美材、辐射松库存下降，云杉库存微增。
- 价格：现货价格维稳，山东辐射松750元/方，江苏辐射松770元/方，山东云杉1150元/方，江苏云杉1160元/方。运费和汇率对价格影响稳定。
