：股指震荡运行，大金融领跌

主要观点及策略概述

• 上周沪深300下跌0.44%至4501.9，上证50下跌1.98%至2909.7，中证500上涨0.32%至7170.3，中证1000上涨0.21%至7438.2。
• 申万一级行业指数中，电力设备、电子、汽车、机械设备、社会服务领涨，银行、有色金属、非银金融、钢铁、农林牧渔领跌。
• 股指期货方面，IF2509到期，IF2510至IM2603合约均呈现年化贴水，其中IC和IM贴水幅度较大；跨品种价差方面，沪深300-上证50处于历史高位，中证1000-中证500处于历史低位。

股指影响因素——流动性

• 本周央行公开市场净投放11923亿元，下周将有18268亿元逆回购和3000亿元MLF到期。
• A股两融余额增加，融资买入额占比处于历史高位，日均成交量增加；沪深300风险溢价率处于历史高位。

股指影响因素——经济基本面和企业盈利

• 宏观数据方面，地产、消费、制造业数据表现不一，PMI数据有所改善。
• 宽基指数和申万一级行业指数财务数据表现分化。

股指影响因素——政策驱动

• 政策因素对股指的影响分析缺失。

股指影响因素——海外因素

• 美国PMI、消费者信心指数、失业率、新增非农就业人数数据表现不一。
• 美国通胀水平方面，PCE同比增速放缓，CPI同比增速维持高位。

股指影响因素——估值

• 沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别处于近十年以来的80.8%、85%、80.6%、73.1%分位水平。
• 板块盈利和估值水平分析缺失。

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