白银牛市新征程，剑指历史新高点

2025-09-22 金信期货刘银河

核心观点：研报认为白银处于长线上涨趋势中，当前价格已破万并站上10200元/千克，未来有望迎来主升浪，剑指11500-12000元/千克区间，国际白银则可能冲击50美元/盎司的历史高位。
宏观逻辑支撑：美联储降息预期明确，全球货币宽松趋势利好金银；新一轮全球“购金热”持续，去美元化和地缘政治避险需求推动金价，带动白银补涨。
金银比价分析：当前金银比在85:1附近，远高于历史中值55:1-60:1，表明白银相对低估，存在补涨空间，比值修复将驱动白银上涨。
基本面需求：白银工业属性强劲，中国光伏制造等需求复苏；投资属性方面，白银ETF持仓止跌企稳，期货多头头寸增加，看涨情绪积聚。
技术形态：白银期货主力合约呈现上升趋势特征，成交量放大，MACD、RSI等指标强势，价格再破前高，近期上涨进程有望加速。
研究结论：白银受益于四重利好（黄金外溢、估值修复、需求改善、技术突破），上涨行情未结束，建议关注继续做多机会，参考历史牛市可关注涨停信号。
风险提示：美联储降息大幅推迟、地缘政治风险缓和、白银需求不及预期。