白糖日评：现货制约期价走低

核心观点与关键数据

美糖本周震荡下跌，主要受以下三点因素制约：

1. 巴西产量数据偏空：巴西8月下半月糖产量同比增长18.21%至387万吨，圣保罗现货白糖价格整体呈下跌趋势。
2. 印度恢复出口：印度确认新榨季糖产量增加将恢复出口，全球供应格局面临调整，糖价面临下行压力。
3. ICE交割量偏多：洲际交易所10月白糖交割量偏多为260,750吨，预示现货需求短期偏弱。

郑糖2601月合约本周震荡下跌，原因包括：

1. 美糖下跌与全球糖供应增加的预期制约市场做多动力。
2. 企业假期备货进入下半场，现货需求量降低，现货报价持续下跌。

研究结论与后市建议

后市关注三点：

1. 美糖走向：建议关注16.7美元，在其之下弱势会保持，反之趋势会转强。
2. 巴西及印度产区：关注巴西糖产量、泰国和印度产区的天候变化、产量与出口预估值。
3. 国内现货价格走向。

技术建议：郑糖2601月合约建议关注5550点，在其之下弱势会保持，反之趋势会转强。

本周消息面要点

1. 巴西产量数据：Unica数据显示，巴西8月下半月糖产量同比增长18.21%，甘蔗压榨量同比增长10.68%，乙醇产量达24.2亿公升。
2. 印度恢复出口：印度政府确认新榨季恢复食糖出口，2025/26年度产量预计达3490万吨，具备充足出口能力。
3. 全球糖市展望：Green Pool分析显示，2025/26年度全球糖产量预计增至1.968亿吨，小幅供应过剩，库存由短缺转为结余。
4. ICE交割数据：ICE10月白糖交割量为260,750吨，主要买家为麦格理银行等，卖方包括ADMInvestorServices等。
5. 巴西甘蔗产量预估：IBGE预计巴西2025年甘蔗产量为6.9549亿吨，较上月上调0.1%，较上年下降1.6%。

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