策略专题：低价股行情是否释放了牛市信号？
低价股超额行情vs“消灭低价股”现象
- 低价股超额行情与“消灭低价股”现象相悖，前者期间低价股占比往往上升。
- 2005年至今，四次低价股跑赢万得全A的超额行情中，三次低价股占比不降反升，一次震荡，均未出现占比回落。
牛市期间低价股表现出怎样的特征？
- “消灭低价股”现象多指向牛市，可视为牛市信号，四轮牛市均出现低价股占比持续回落。
- 当前低价股占比仍持续下降，但近期所谓“低价股行情”可能仅是个股行为，而非板块性机会。
- 四次低价股超额行情中，仅第一次伴随万得全A冲高回落，其余三次市场均下跌，表明为避险思路而非牛市信号。
本周市场表现与政策事件（9月19日当周）
A股复盘
- 市场冲高回落，万得全A前三日温和上涨，周四冲高回落，沪指触及3899.96未破3900点。
- 科技方向热点转向人形机器人与芯片产业链，美联储降息25bp，美股表现平淡，对A股映射不明显。
- A股ERP为2.65%，风险偏好小幅降温。
- 创业板指和科创50表现居前，上证50和北证50表现较弱。
- 风格层面，中游制造和科技TMT、中盘、高市盈率和微利股占优。
- 申万行业多数下跌，煤炭、电力设备和电子涨幅居前。
全球权益
- 巴西IBOV、纳斯达克、韩国KOSPI表现居前。
- 美股三大指数全面收涨，纳指表现强势，主要受科技龙头产业事件驱动。
大类资产
- 权益方面全球市场上涨0.99%，商品价格多数下跌，国际金价续创新高但涨势放缓。
- 利率债方面，中债利率短端回落、长端回升，美债利率短端回落、长端回升，10年期中美利差扩张。
- 汇率方面，美元指数上涨0.10%，人民币升值0.09%。
政策事件
- 国内8月经济数据公布，延续7月走弱趋势。
- 中国央行、金融监管总局、证监会、外汇局负责人将召开新闻发布会。
- 特斯拉CEO马斯克买入超250万股股票，斥资约10亿美元。
- 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会。
- 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%。
- 中美经贸双方牵头人在西班牙马德里举行会谈。
- 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。
- 中国汽车工业协会发布汽车整车企业供应商账款支付规范倡议。
- 《求是》杂志发表习近平总书重要要文《深推进进全国统一大市场建设》。
- 英伟达违反反垄断法，市场监管总局将实施进一步调查。
- 宇树开源UnifoLM-WMA-0——跨多类机器人本体的开源世界模型-动作架构。
- 华为全联接大会2025上，徐直军公布新品规划。
- 英伟达将收购50亿美元的英特尔股份。
- 工信部研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，防范低水平重复建设。
风险提示
- 地缘政治恶化。
- 经济大幅衰退。
- 历史经验可能失效。
