C-REITs周报：二级震荡，商务部等九部门支持社区商业等发行REITs

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数上涨0.12%，中证REITs(收盘)指数下跌0.20%，收于838.3点；中证REITs全收益指数上涨0.12%，收于1071.3点。
• 本年中证REITs全收益指数涨幅为10.69%，中证REITs(收盘)指数涨幅为6.18%。
• REITs全收益指数在本年沪深300、恒生、中债十年期国债、房地产(申万)、恒生地产建筑业、高速公路(申万)指数中排行第4。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体呈现震荡行情，38支REITs上涨，35支下跌，周均涨幅为0.07%。
• 数据中心、市政水利板块REITs表现较优，生态环保、能源基础设施板块REITs价跌。
• 已上市REITs总市值约2212.1亿元，平均单只REIT市值约30亿元。
• 本周数据中心板块交易活跃度最高，日均换手率1.2%；日均成交量142.9万股，日均换手率0.6%。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（9.6%）、平安广州广河REIT（9%）、中金湖北科投光谷REIT（7.7%）。
• P/NAV位于0.7-1.8区间，位列前三的REITs分别是易方达华威农贸市场REIT（1.8）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.8）。

投资建议

• 看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会。
• 投资策略主要有三条主线：
  1. 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力，如高能级城市消费、暑期客运高峰、物流及厂房类园区租赁需求改善。
  2. 结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局弱周期资产。
  3. 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。

风险提示

• 二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。