钢铁行业周报：短期市场聚焦冷热不均

核心观点

• 短期市场聚焦冷热不均，科技板块受关注，传统行业调整幅度较大。
• 多重资本过剩阶段奠定资本市场黄金期基础，短期增量资金入市形成泡沫化初期，交易结构发生变化。
• 政策导致筹码供给受限，大量资金涌入形成资金涌动市。
• 下半年经济增速较上半年有所下降，但整体经济大概率依然处于稳定可控状态。
• 钢铁行业关注供给结构调整，期待中央政府加大力度破除地方保护，加速推进反内卷政策。

关键数据

• 中信钢铁指数下跌2.74%，跑输沪深300指数2.30pct。
• 8月粗钢产量7737万吨，同比降0.7%；钢材产量12277万吨，同比增9.7%。
• 1-8月粗钢产量同比降2.8%；钢材产量同比增5.5%。
• 247家钢厂高炉产能利用率为90.4%，环比+0.2pct，同比+6.5pct。
• 91家电炉产能利用率为52.9%，环比-0.5pct，同比+9.0pct。
• 五大品种钢材周产量为855.5万吨，环比-0.2%，同比+6.8%。
• 五大品种钢材周社会库存为1101.4万吨，环比+0.6%，同比+7.3%。
• 五大品种钢材周钢厂库存为418.4万吨，环比-0.3%，同比+6.6%。
• 五大品种钢材周表观消费850.3万吨，环比+0.8%，同比-4.6%。
• 普氏62%品位进口矿价格指数106.6美元/吨，周环比+0.2%，同比+17.9%。
• 天津港准一级焦炭价格为1490元/吨，环比-3.2%，同比-12.4%。
• Myspic综合钢价指数为124.1，周环比+0.5%，同比+1.8%。

研究结论

• 钢材中长期基本面有望持续好转，关注供给结构调整和需求改善趋势。
• 钢管企业受益于煤电装机提升及油气景气预期。
• 推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份。
• 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。
• 风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨。