棉花周报：新棉上市压力，盘面偏弱震荡

全球棉花供需格局展望

• 全球供需平衡：2025/26年度全球产量预计2562万吨，同比-1.3%（美国、澳大利亚减产，中国、巴西增产，中国产量可能继续上调）；消费预计2587百万吨，同比-0.26%。
• 美国供需：产量287.9万吨（预估285-300万吨），同比-8.2%；消费37万吨，持平；出口261.3万吨，略增；库存消费比26.28%，同比-3.14%。
• 中国供需（USDA数据）：产量708万吨（预期750-800万吨），同比+1.5%；消费838万吨，同比-1.2%；库存消费比88.03%，同比-1.1%。
• 中国供需（BCO数据）：产量预计742万吨；进口同比+34%（USDA预计持平）；消费略降；库存消费比同比+6.03%。

国内市场分析

• 美棉天气：无明显扰动因素。
• 国内供应：新年度种植面积扩大，维持供应宽松格局。
• 进口情况：棉花进口量偏低，纺企期待进口配额。
• 库存情况：
  • 纺企：原料库存可用天数10.86天，纱线折存天数30.4天。
  • 织厂：库存数据未详细展开。
• 开机率：织厂开机率数据未详细展开。
• 商业库存：BCO数据显示8月底商业库存148.17万吨，较7月底减少70.81万吨，同比下降30.9%，处于历史低位。

研究结论

• 盘面表现：受新棉上市压力影响，棉花期货盘面偏弱震荡。
• 核心观点：全球棉花供应宽松，中国库存高企但去化速度较快，进口需求待提升，市场短期承压。