棉花周报：新棉上市压力，盘面偏弱震荡

全球棉花供需格局

产量：2025/26年度全球产量预计为2562万吨，同比略降1.3%，主要因美国和澳大利亚减产，中国和巴西增产，中国产量存在上调空间。
消费：全球消费预计2587百万吨，同比降0.26%。美国消费持平，出口略增；中国消费略降，库存消费比达88.03%。

关键数据：

• 美国：产量预估285-300万吨（同比-8.2%），出口261.3万吨（略增），库存消费比26.28%（下降3.14%）。
• 中国：产量预估742万吨（同比+1.5%），消费838万吨（同比-1.2%），库存消费比88.03%（下降1.1%）。

供需平衡表差异：BCO预计中国2025/26年度进口同比增34%，与USDA持平预测存在分歧；库存消费比预计上升6.03%。

国内市场分析

天气与种植：美棉天气无显著扰动；国内新年度种植面积扩大，维持供应宽松格局。
进口与库存：棉花进口量偏低，纺企期待进口配额；截至9月19日，原料库存可用天数10.86天，纱线折存天数30.4天。
商业库存：BCO数据显示8月底棉花商业库存148.17万吨，较7月底减少70.81万吨，同比降30.9%，处于历史低位。

下游与市场情绪

织厂开机率：维持稳定，但未提供具体数据。

研究结论

当前棉花市场受新棉上市压力影响，盘面偏弱震荡。全球供应宽松，中国库存高企但去化速度较快，进口需求待观察。美棉产量下降支撑短期价格，但中国产量上调及进口不确定性压制市场。