周度评估及策略推荐
本周不锈钢社会库存延续下降趋势，主要因下游刚需采购消耗库存，头部钢厂到货有限，新增供应不足，库存消化速度超过补充速度。需求端整体表现平淡，传统旺季启动不及预期，下游采购以刚需补库为主，节前备货意愿不强。成本方面，原料价格持续高企，高镍铁价格维持强势，铬矿价格上行，铬铁新增供应有限，成本支撑坚实，厂家挺价意愿较强。预计社会库存仍将延续去化态势，供需结构存在边际改善空间，操作上建议以逢低布局多单为主。
周度要点小结
期现市场：09月19日无锡不锈钢冷轧卷板均价报13100元/吨，环比-0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价为955元/镍，环比+0.53%；废不锈钢均价报9200元/吨，环比+0.00%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12875元/吨，环比+0.04%。盘面持仓27.8734万手，环比-2.16%。月差方面，连1-连2价差报-50(+25)，连1-连3价差报-115(+5)。
供给：据MYSTEEL，09月国内冷轧不锈钢排产151.56万吨。08月粗钢产量为290.28万吨，环比+7.87万吨，1-08月累计同比6.48%。08月300系不锈钢粗钢产量预计达143.36万吨，环比+2.12%；09月300系冷轧产量78.39万吨，环比-1.21%。07月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%；我国自印尼不锈钢进口量07月达4.62万吨，环比-46.09%。07月不锈钢净出口量为34.32万吨，环比+22.37%，同比+20.57%；1-07月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%。
需求：据WIND数据，国内2024年1-08月，商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；08月单月，商品房销售面积为5744.15万㎡，同比-10.98%。08月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-1/2.5/12.3/-1.6%；08月燃料加工业累计同比+19.3%。08月电梯、自动扶梯及升降机产量11.9万台，环比+3.48%，同比-7.03%；08月汽车销量285.66万台，环比+10.15%，同比+16.44%。
库存：本周不锈钢社会总库存为98.71万吨，环比-2.51%；期货仓单本周库存8.97万吨，环比-7217吨。本周不锈钢200/300/400系社库分别为16.81/61.79/20.11万吨，其中300系库存环比-0.93%；本周不锈钢海漂量6.66万吨，环比+14.26%，卸货量9.92万吨，环比+43.22%。
成本：本周山东7%-10%镍铁出厂价965元/镍，环比+10元/镍，福建地区铁厂当前亏损71元/镍。本周铬矿报价56.5元/干吨，环比+0元/干吨；高碳铬铁报价8500元/50基吨，环比+0元/50基吨。08月高碳铬铁产量81.38万吨，环比1.55%。当前自产高镍铁产线毛利为-623元/吨，利润率达-4.54%。
研究结论
社会库存持续下降，对市场行情形成直接支撑。需求端表现平淡，传统旺季启动不及预期。成本端原料价格高企，成本支撑坚实，厂家挺价意愿较强。预计社会库存仍将延续去化态势，供需结构存在边际改善空间，操作上建议以逢低布局多单为主。
