中颖电子机构调研纪要

中颖电子股份有限公司是一家专注于MCU及锂电池管理芯片领域的芯片设计公司，成立于1994年，2012年上市。公司秉承“以客户满意为指标”的宗旨，坚持“以客户成功为最终目标”的理念，以创新为本，不断提升自身核心竞争力及价值。

公司发展目标与现状

• 远景发展目标：成为具有国际竞争力的大型芯片设计公司。
• 目前主要产品：工规、车规 MCU、锂电池管理以及 AMOLED 显示驱动芯片。
• 近年营收占比：工规 MCU 约60%，BMIC 约30%。
• 生活电器 MCU、锂电池管理芯片均处于国产芯片领先群。
• 2025年上半年研发费用：1.57亿。

投资者提问及公司回复

1. 公司发展目标与策略

   • 公司希望成为具有国际竞争力的大型芯片设计公司。
   • 持续加大研发投入，吸引优秀人才，提升产品竞争力。
   • 积极寻求外延式发展，与有协同效应的友商进行业务交流或并购合作。

2. 车规级 MCU 研发进展

   • 首款车规芯片已完成 AEC-Q100 关键认证。
   • 车规级 AFE 芯片按原定研发计划进行中。
   • 两款车规级 MCU 目前营收占比小，可忽略。

3. 并购与外延

   • 公司计划寻找同公司协同性相关的标的进行并购。
   • 新控股股东资源丰富，有较好的能力提供资源整合的机会及助力。
   • 后续并购将优先考虑优质标的，以股东利益最大化为首要考量。

4. 库存与经营策略

   • 公司希望将库存水位控制在半年以内。
   • 预计年底库存情况可以接近年初的预期。
   • 主要经营策略为重视内生式增长和把握外延式发展机遇。

5. 产品研发与市场推广

   • 手机 PD 协议芯片处于市场推广阶段。
   • 未来三年 PD 布局的技术方向是进一步拓展中端及高端 MCU-based PD 芯片，市场方面积极拓展 3C 及工业应用。
   • Wi-Fi/BLE Combo MCU 产品已完成样品验证进入推广，已有客户开始设计导入。
   • OLED 相关业务预期今年、明年亏损趋势缩小。

6. 竞争与竞争优势

   • 生活电器 MCU 的竞争对手主要以国内友商为主。
   • 白色家电主控 MCU 以海外 IDM 大厂（瑞萨）的市占率较高。
   • 锂电池管理芯片的主要竞争对手为海外大厂德州仪器（TI）等。
   • 公司通过产品差异化和高端化突破竞争环境。

7. 毛利率与业绩提升

   • 近三年毛利率连续下滑，主要原因是市场竞争激烈和高库存。
   • 公司将通过市场需求预测的深入和准确，维持销售和库存之间的平衡。
   • 产品企划和研发将持续投入，以提升业绩及毛利率。

8. AI 相关产品研发

   • 公司一直在关注 AI 与产品的结合，但未明确具体研发计划。

9. 海外客户与市场

   • 目前海外客户量产的主要是家电的主控和触控芯片。

10. 股权变更与股东利益

    • 2025年7月22日已完成股权变更。
    • 新控股股东的利益与公司绑定，将在业务合作及产品推广方面提供协助。

11. 贸易战与客户影响

    • 芯片进口替代一直是行业发展趋势。
    • 美国贸易战对公司客户的影响较小。

12. 技术储备与未来规划

    • 核心产品线技术储备可满足市场需求。
    • 2026年会陆续上市更多55nm制程 MCU 产品。
    • 新一代变频空调室外机的双电机+高频 PFC 控制单芯片方案预计2025年底批量生产。
    • 机器人关节控制方面的产品已在研发中。