沪铜新增向上驱动减弱 沪镍积极因素已逐步淡化

行情复盘

9月18日，沪铜期货主力合约收跌1.36%至79620.0元，资金整体流出14.84亿元。

背景分析

• 宏观方面：英国央行维持利率不变，对年内降息持谨慎态度；国内对跟随美联储降息预期偏谨慎；美国失业救济人数超预期下降，美元指数维持在97上方。
• 供需方面：grasberg铜矿部分区域运营，全球铜矿供给紧张担忧延续；铜价回调叠加节前备货，市场成交好转。

后市展望

美联储降息落地，美元反弹，短期内金融属性对铜价支撑消退，供给端约束仍存但新增向上驱动减弱，关注需求端预期变化。

沪铝分析

• 宏观方面：同沪铜，英国央行维持利率，美元指数维持在97上方。
• 基本面：几内亚铝土矿复产预期增强，国内铝土矿进口高增长，港口库存高位，氧化铝开工率高，库存抬升，过剩格局未变。
• 研究结论：供给约束明确，库存拐点未现，关注需求端改善。美联储降息落地后金融属性影响减弱，产量上限刚性，中长期供需偏紧预期维持，短期关注旺季需求和库存拐点，等待做多机会。

沪镍分析

• 基本面：菲律宾镍矿供应充裕，印尼监管趋紧；下游不锈钢旺季表现不及预期，上下游博弈加剧；硫酸镍需求回暖，精炼镍过剩累库。
• 研究结论：宏观消息面积极因素淡化，镍重回基本面定价；需求端未形成超预期利好，供需疲软带动镍价回落，但缺乏新增利空，镍价向下突破动能不足，区间运行格局延续。