宝城期货贵金属有色早报（2025年9月19日）

品种观点参考

• 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月。
• 品种：黄金（AU）、铜（CU）

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：上涨
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：昨日夜盘金价高开低走，随后震荡运行。9月降息落地，短期资本市场利好兑现，美元指数探底回升，金价冲高回落，美股高位震荡。黄金市场9月上旬对年内三次降息的计价已较为充分，短期多头了结意愿较强。美联储点阵图显示年内降息分化，部分官员预计年内不再降息，部分预计仍将降息两次。持续关注纽约金3700美元关口压力。

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：昨日午后铜价减仓下行，夜盘维持震荡运行，持仓量持续下降，市场或对美联储降息前利好兑现。9月议息会议降息25个基点，点阵图显示多数官员预计2025年底前还将降息50个基点（即可能还有两次25基点的降息），符合市场预期。产业层面，9月铜价上行，下游观望意愿较强。技术上，伦铜触及前期震荡区间高位，短期多头了结意愿较强。短期议息会议结束，宏观扰动下降，产业进入旺季，下游需求或给予期价支撑，短期期价减仓下行跌破8万关口，资金关注度下降，预计维持震荡运行。