宝城期货有色早报（2023年9月19日）

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 宝城期货有色早报（2023年9月19日） 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜2311 上涨 震荡 震荡偏强 逢低做多 海外宏观打压，国内宏观和产业支撑，预计6.9-7.1万区间震荡 锌2311 下跌 震荡 震荡偏弱 10-11正套 高产量下锌锭库存低位，预计锌价维持近强远弱格局 镍2310 上涨 震荡 上涨 逢低做多 不锈钢持续调整带动镍价下行，关注16万技术支撑 黄金2312 震荡 上涨 震荡偏强 逢低做多 内外金价分化，资金推动沪金上行 工业硅2311 震荡 上涨 震荡偏强 逢低做多 金属硅现货市场实际流通货源偏紧，价格持续上涨 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：逢低做多 核心逻辑：近期沪铜主力期价冲高回落。铜价走强我们认为主要是金九旺季下的产业推动。产业上，矿端加工费高位持稳，矿端仍维持宽松状态；下游精铜杆开工率持续回升，叠加废铜成交量上升，这说明了下游逢低补库意愿明显，且社库仍维持低位。在国内宏观利好政策推动叠加金九旺季，铜价在 6.9万一线有较大支撑，而上方7-7.1万技术压力较大，在美元指数持续强势的背景下很难向上突破。预计铜价将在6.9-7.1万区间偏强震荡。低库存下，可关注10-11正套。 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：10-11月间正套 核心逻辑：近期锌价冲高回落，表现依旧强势。锌价走强主要是由于国内宏观利好推动叠加锌锭产量不及预期，社库低位持续去库。产业上，上游随着炼厂8月检修结束，锌锭产量高位给予锌价压力；下游镀锌钢厂周度产量和开工率开始下滑，厂库也有所下降，这反映了镀锌厂在锌价大涨后补库意愿开始下降。技术上，锌价虽已突破8月初的高点，但持仓量并未跟进，且未来基本面有走弱的趋势。 预计锌价上行空间有限，可逢高试空或关注10-11正套。 品种：镍（NI） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考策略：逢低做多 核心逻辑：近期国内宏观利好政策频出，整体镍走势与有色板块相关性较低，与黑色系相关性较高。随着不锈钢期价持续调整，镍价随之走弱。中长期来看，纯镍供应持续上升，下游不锈钢库存高位缓慢去库，需求欠佳，硫酸镍需求平稳回升。中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价，后续持续 关注产量落地情况。此外镍的基差月差持续走弱不利于期价维持强势。技术上来看，镍价在16万一 线有较强的技术支撑。建议短线逢低做多，博取16万一线技术反弹。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强中期观点：上涨 参考策略：逢低做多 核心逻辑：近期国内贵金属增仓上行趋势明显，与外盘贵金属明显脱节，内外价差不断走阔。我们认为这一方面是内盘贵金属尤其是黄金市场计价了人民币贬值的预期，在汇率干预的情况下，资金或有流入黄金市场的可能；另一方面，现货黄金流动性也趋紧，近期伴随金价走强，基差上行趋势明显。 短期国内贵金属波动较大，资金推动下行情把握难度较大，可观望或做多金银比价降低波动风险。中长期角度来看，金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势，我们预计金价下半年先抑后扬。三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持高位震荡，这将使金价承压运行。四季度随着核心通胀回落，市场很可能炒作降息预期，届时美债收益率下行将给予金价上行动力。 品种：工业硅（SI） 日内观点：震荡偏强中期观点：上涨 参考策略：逢低做多 核心逻辑：供应方面，金属硅价格持续上涨，增加硅厂生产动力，预计产量稳中有增。需求方面，光伏装机规模扩张提振市场信心，叠加多晶硅产能即将投放，下游硅片、电池片开工率较高，对工业硅的需求存在较强支撑；有机硅需求稳定；受房地产政策和汽车行业政策影响，铝合金锭需求或有提振，价格普遍上涨。因大部分库存和订单被盘面锁定，金属硅现货市场实际流通货源偏紧，支撑金属硅价格持续上涨，带动工业硅期价震荡上行；近期市场对后期工业硅需求转好信心较强，市场成交较好，若多晶硅订单出现爆发式增长，下游消化能力将大幅提升，仓单压力将得到缓解，需持续关注仓单流向和下游需求的持续性。 <END> 仅供参考，不构成投资建议 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。