债市早报：8月经济增长动能延续稳中见弱势头；资金面略显收敛，债市再度转弱

核心观点与关键数据

一、债市要闻

• 国内要闻
  • 8月经济增长动能延续稳中见弱，工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资同比增速均下行。
  • 中美就TikTok等经贸问题举行会谈，达成基本框架共识。
  • 国家统计局表示，核心CPI同比涨幅扩大，但市场供求关系仍较突出，房地产市场止跌回稳。
  • 央行调整优化公开市场业务一级交易商考评办法，理顺利率传导。
• 国际要闻
  • 美国国会预算办公室表示，关税政策推高通胀，但长期看赤字有望逆转。
• 大宗商品
  • 国际原油、天然气期货价格上涨。

二、资金面

• 央行开展2800亿元7天期逆回购，净投放885亿元。
• 税期影响下，DR001上行4.94bp至1.414%，DR007上行2.57bp至1.483%。

三、债市动态

• 利率债
  • 债市转弱，10年期国债活跃券收益率上行1.05bp至1.8000%，10年期国开债活跃券上行0.80bp至1.9430%。
• 信用债
  • 5只产业债、2只城投债成交价格偏离幅度超10%。
  • 旭辉集团公司债重组方案获通过，佳兆业境外债务重组生效，正商实业票据到期除牌。
• 可转债
  • 权益及转债指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.72%、0.85%、0.52%。
  • 汇通转债公告下修转股价格。
• 海外债市
  • 美债收益率普遍下行，2年期美债收益率下行2bp至3.54%，10年期美债收益率下行1bp至4.05%。
  • 欧债市场主要经济体10年期国债收益率普遍下行。

研究结论

• 8月经济数据显示增长动能稳中见弱，债市受“反内卷”预期影响再度转弱。
• 资金面受税期影响收敛，央行操作净投放资金。
• 信用债市场部分个券成交价格偏离较大，旭辉集团等企业债务重组进展。
• 可转债市场整体下跌，美欧债市收益率普遍下行。