8月CPI同比下降0.4%，PPI同比降幅收窄；资金面仍收敛，债市延续弱势

核心观点与关键数据

一、宏观经济数据

• CPI: 8月CPI同比下降0.4%（环比持平），受基数走高和食品价格拖累；核心CPI同比上涨0.9%，连续第四个月扩大。
• PPI: 8月PPI同比下降2.9%（降幅收窄0.7个百分点），环比持平，结束连续8个月下行态势。

二、政策动态

• 国家发改委: 坚持稳中求进，保持政策连续性稳定性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。
• 财政部: 用好用足积极财政政策，防范化解重点领域风险，推动资金和政策落地见效，提振消费，鼓励民间投资。

三、国际数据

• 美国PPI: 8月同比2.6%（预期3.3%），环比-0.1%（预期0.3%），核心PPI同比2.8%（预期3.5%），环比-0.1%（预期0.3%）。
• 美债市场: 各期限收益率普遍下行，10年期美债收益率下行至4.04%。
• 欧债市场: 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国10年期国债收益率下行至2.65%。

四、资金面

• 央行操作: 9月10日开展3040亿元7天期逆回购，净投放749亿元。
• 资金利率: DR001上行1.12bp至1.428%，DR007下行0.26bp至1.476%，资金面仍收敛。

五、债市动态

（一）利率债

1. 现券收益率: 受通胀数据不及预期、赎回费新规影响及公募基金免税政策传闻，10年期国债活跃券上行2.10bp至1.8160%，10年期国开债活跃券上行2.95bp至1.9500%。
2. 债券招标: （数据略）

（二）信用债

1. 二级市场成交异动: 4只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地02”跌超66%，“H1碧地03”涨超157%。
2. 信用债事件: 龙光集团同意修订CSA条款；白银有色遭证监会立案；株洲云龙发投控股取消部分债券发行；惠誉下调中建国际和中国建筑评级；富力地产拟提供境内债券重组方案。

（三）可转债

1. 权益及转债指数: A股缩量反弹，转债市场主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.63%、0.58%、0.71%。
2. 转债跟踪: 福能股份转债获证监会注册批复；起帆转债下修转股价格至17.35元/股；景23转债公告提前赎回，润达转债即将触发提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场: 10年期美债收益率下行至4.04%，2/10年期利差收窄至50bp。
2. 欧债市场: 德国10年期国债收益率下行至2.65%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、2bp和2bp。
3. 中资美元债: （价格变动数据略）