投建8.6代印刷OLED产线，抢占产业升级战略制高点

TCL华星计划与广州市政府共建8.6代印刷OLED产线（T8项目），总投资约295亿元，预计2025年底开工，满产产能约2.25万片/月。该项目专注平板、笔电、显示器等IT应用领域，抢占OLED产业升级机遇。Omdia数据显示，2024年AMOLED面板出货量占比27%，预计2030年提升至35%，其中笔电、车载显示器、桌上型显示器年复合增长率分别为33%、27%、19%。印刷OLED技术是我国显示产业从“跟跑”到“领跑”的关键，TCL华星拥有超过1,200件相关专利，已实现G5.5代线量产并提升产能至9k/月。T8项目成功运营将助力我国抢占显示产业竞争战略制高点。投资建议方面，公司发布股权激励计划并完成少数股权过户，推动显示业绩增长和长期价值实现，维持“买入”评级。预计2025-2027年公司营收分别为1939.9/2275.9/2694.0亿元，EPS分别为0.29/0.40/0.56元，对应PE分别为14.8/10.6/7.6倍。风险提示包括面板价格波动、LCD产能淘汰、TCL中环业绩波动、需求恢复不及预期、地缘政治等。