生猪：现货弱势难改，政策偏强

【基本面跟踪】

• 生猪现货价格月底月初虽有反弹，但体重转增、肥标价差走弱，显示9月整体供应增量偏大。
• 9-10月产能周期与库存周期共振，市场压力逐步显现，预计现货中枢将进一步下移，全国均价屡创新低。
• 仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速，对应3-5月出栏成本下降，关注3月和5月中枢下移驱动。

【市场逻辑】

• 短期LH2511合约存在进一步政策调控兑现预期，短期偏强为主，但需注意止盈止损。
• 现货价格弱势难改，政策偏强，7月合约支撑位12500元/吨，压力位13500元/吨。

【关键数据】

• 河南现货价格13330元/吨，同比-150元/吨；四川现货14340元/吨，同比-300元/吨；广东现货143400元/吨，同比-415元/吨。
• 期货价格13275元/吨（LH2511），同比+20元/吨；13745元/吨（LH2601），同比+55元/吨；13745元/吨（LH2603），同比+55元/吨。
• 基差方面，LH2511基差-70元/吨，LH2601基差-135元/吨，LH2603基差-470元/吨。

【研究结论】

• 现货价格短期反弹后再度承压，9月供应增量偏大，市场压力逐步显现，预计现货中枢下移，全国均价创新低。
• 仔猪价格跌幅加速，3-5月出栏成本下降或驱动价格进一步下移。
• 短期政策调控预期支撑LH2511合约，但需警惕止盈止损风险。