核心观点与关键数据
PX、PTA：
- 基本面：PX国产供应高位，福化集团重启，大榭石化提负计划，浙石化检修时间待关注；海外进口回升但整体低位。PTA供应回升，中长期压力较大。聚酯负荷回升至91%，库存中低位，利润低位。下游加弹、织机负荷企稳回升，处于历史中高水平。终端订单和开机水平环比改善，工厂备货集中10-20天。
- 成本端和价差：石脑油价差95美元，PX-MX价差158美元，PXN价差255美元，PTA加工费180元/吨。
- 交易维度：建议多配PX，远月逢高沽空PTA加工费。
- 风险提示：地缘政治扰动，装置检修，新装置投产，下游需求。
MEG：
- 基本面：供应端历史高位，后续提升空间大；海外进口供应提升。华东港口库存50万吨附近，历史低位。聚酯负荷回升至90%，库存低位，压力缓解。终端订单和开机水平环比改善，涤丝上涨带动原料备货跟进。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损96美元/吨，外采乙烯制利润亏损589元/吨，煤制现金流盈利。
- 交易维度：价格接近成本，短期止盈离场，关注库存变动。
- 风险提示：进口供应，下游需求，装置检修兑现。
上游价差走势
- BRENT原油价格下降1.20%至65.63美元/桶，CFR日本石脑油价格上涨0.09%至571.00美元/吨。
- 石脑油-原油价差上涨7.62%至90美元/吨，处于历史中高位。
- 新加坡汽油裂解价差上涨16.09%至11.40美元/桶，处于历史高位。
PX基本面
- 对二甲苯价格下降0.84%至824美元/吨，FOB韩国MX价格下降1.29%至686.50美元/吨。
- PX-石脑油价差下降2.88%至253美元/吨，PX-MX价差上涨1.48%至138美元/吨。
- 亚洲PX开工率76.3%，国内84.6%，除中国大陆外66.09%。
- 裕龙石化预计2025年底至2026年投产。THAIOIL PX装置重启，日本出光装置重启推迟，沙特PX装置逐步重启。
PTA基本面情况
- 华东现货价格下降0.43%至4680元/吨，现货基差走弱至贴水09期货14元/吨。
- 现货加工费上涨11.13%至250元/吨，处于历史低位。
- 仓单数量下降至37349张，处于历史同期低位。
- 开工负荷下降4.08%至72.9%，处于历史同期低位。
- 独山能源、虹港石化、三房巷、台化兴业、福海创装置动态。
MEG基本面情况
- 内盘现货价格上涨0.07%至4507元/吨，现货基差走强至升水09期货82元/吨。
- 整体开工负荷上涨8.06%至72.41%，煤制开工负荷下降3.57%至77.6%。
- 石脑油制利润亏损缩小至89美元/吨，乙烯制亏损扩大至601元/吨，甲醇制亏损1300元/吨附近，煤制现金流提升。
- 乙二醇进口价格倒挂至-68元/吨。
- 华东港口库存3.7万吨至55.3万吨，仓单数量2072张。
- 中化学、正达凯、裕龙炼化、宁夏宝利新增产能。装置动态包括远东联提负，山西沃能重启，神华榆林换催化剂，新加坡Shell推迟重启，伊朗Farsa短停，美国南亚、中国台湾南亚装置检修。
聚酯基本面情况
- 长丝POY、DTY、FDY价格上涨，短纤、瓶片价格下降。
- 聚酯工厂负荷回升至90%，涤纶短纤开工负荷93.50%，江浙加弹负荷79%，江浙织机负荷68%。
- 长丝DTY、POY、FDY、短纤、瓶片现金流均处于历史同期低位。
- 聚酯综合库存下降至17天附近，处于历史低位水平。
终端需求情况
- 坯布库存小幅去库至30天附近，处于历史同期低位水平。
- 轻纺城周均成交量提升19%至619米/天，处于历史同期低位水平。
