2024年5月物价数据点评：低基数叠加产能压缩推动5月PPI同比降幅明显收窄，消费不旺导致CPI同比延续低位

2024年5月物价数据点评

CPI分析：

• 基本情况：2024年5月，中国居民消费价格指数（CPI）同比增长0.3%，连续4个月保持正增长，涨幅与上月持平，基本符合市场预期。
• 主要驱动因素：
  • 食品类价格走高，尤其是猪肉、鲜果等价格上涨，带动食品CPI同比降幅收窄。
  • 汽车“价格战”加剧导致扣除能源的工业消费品价格涨幅略有回落，形成对冲效应。
  • 当月服务价格涨幅未发生变化，共同推动CPI保持不变。
• 趋势预测：在整体消费需求不振的情况下，预计6月CPI同比将继续保持在0.3%左右。

PPI分析：

• 基本情况：5月生产者价格指数（PPI）同比为-1.4%，跌幅大幅收敛至上月的-2.5%，主要得益于产能压缩带动的大宗商品和工业品价格上行。
• 环比变动：5月PPI环比上涨0.2%，结束了连续6个月的环比下跌，同比跌幅大幅收敛。
• 细分行业：煤炭、钢铁、水泥等大宗商品价格转向小幅上行，对PPI环比转升起到明显推动作用。
• 趋势预测：预计6月PPI环比涨幅将收窄至0.0%附近，同比跌幅将收窄至-0.6%，并在三季度实现小幅转正。

展望与政策建议：

• 关注点：猪肉价格快速上涨、汽车“价格战”延续，以及6月成品油价格下调等因素将影响CPI走势。
• 政策方向：在需求不旺的背景下，预计三季度货币政策将有降息降准的空间，以有效提振内需。
• 主要影响因素：楼市企稳回暖情况将对当前居民消费信心产生重要影响。

结论：

2024年5月的物价数据显示，CPI同比继续保持低位，主要受到消费需求不振的影响。PPI则在产能压缩的推动下，环比实现上涨，同比跌幅大幅收敛。未来政策层面预计将更加注重提振内需，特别是在三季度，货币政策方面可能存在进一步宽松的空间。