- 行情回顾：本周社服零售行业指数跑输沪深300指数，其中服务综合、一般零售、珠宝首饰及钟表板块表现较好，酒店、餐饮、景区板块表现较差。个股方面，三江购物涨幅居首，欧亚集团跌幅居首。
- 行业动态：
- 零售：ALDI奥乐齐华东配送中心启用，加速中国扩张；ST易购剥离家乐福中国子公司；义乌小商城与群核科技合作建设数字化贸易生态。
- 跨境电商/数字化：小米系品牌CUKTECH崛起，挑战安克高端市场；Turing Market通过AI重塑海外红人营销；菜鸟加速跨境与本地配送布局，推动末端无人化。
- 餐饮：西贝“预制菜”之争引发行业价值讨论。
- 跨境电商/亚太：亚太地区电商占比全球份额超过60%，消费者更趋理性选购。
- 跨境电商：Temu美国市场大幅降价，欧洲投入持续加码；沃尔玛中国净销售额同比增长17.9%，山姆会员店仍是增长主力。
- 投融资情况：福叠猫电子商务、首家科技、新电英雄（INS）等公司完成融资。
- 重点公司公告：焦点科技、青木科技、凯淳股份、博士眼镜、锦江酒店、首旅酒店、众信旅游、小商品城、安克创新、百大集团等公司发布重要公告。
- 宏观&行业数据：
- 社零：7月社零总额同比增长3.7%，除汽车外消费品零售额同比增长4.3%；城镇/乡村消费品零售额同比分别增长3.6%/3.9%；餐饮收入/商品零售额同比分别增长1.1%/4.0%；限额以上金银珠宝类零售额同比增长8.2%，体育娱乐用品类零售额同比增长13.7%；1-7月实物商品网上零售额同比增长6.3%，7月单月下滑8.6%。
- 黄金珠宝：2025Q2全国黄金消费量同比下降0.06%，其中首饰用金下降24.16%，金条及金币增长17.62%，工业及其他用金增长8.20%。
- 投资建议：建议关注AI技术、新零售、顺周期、消费出海、线下流量回归五条投资主线，相关受益标的包括科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜、泡泡玛特、名创优品、爱婴室、蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、祥源文旅、众信旅游、米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、潮宏基、周大福、永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货等。
- 风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
