化工周报：新装置提前投产，市场心态承压

核心观点

• 乙二醇内盘重心弱势下行，受裕龙新装置预售开车料及提前投产消息影响，市场心态走弱，现货基差由升水165元/吨降至升水95-98元/吨附近。
• 中国大陆乙二醇整体开工负荷74.91%，合成气制装置重启推动总负荷小幅回升，但高位持稳，合成气及油制负荷均达近3年季节性高位。
• 江浙织机及聚酯负荷小幅提升，但需求回暖缓慢，订单衔接不足，坯布库存高位去化缓慢，市场对后续需求预期中性偏悲观，终端采购谨慎。
• 华东主港MEG库存低位运行，计划到港量中性，隆众数据显示主港库存36.32万吨，较上周降低。
• 供应端高位稳定，海外供应损失较多，沙特装置停车或低负荷运行，远洋货推迟装船，九至十月进口量或下修；需求端聚酯负荷预计持稳小幅提升，但高度有限。
• 裕龙和宁夏畅亿新装置投产计划提前，压制市场心态。

关键数据

• 乙二醇华东现货价格：弱势下行。
• 乙二醇华东现货基差：由升水165元/吨降至升水95-98元/吨附近。
• 乙二醇总负荷：74.91%（环比+0.79%）。
• 乙二醇合成气制负荷：76.69%（环比+2.01%）。
• 江浙织机负荷：66.0%（环比+0.0%）。
• 聚酯开工率：91.60%（环比+0.30%）。
• MEG华东主港库存：隆众数据36.32万吨（环比-1.3万吨）。
• 聚酯工厂权益库存天数：12.2天（环比-0.9天）。

研究结论

• 乙二醇市场整体供需平衡略偏松，主港库存低位，但新装置投产计划提前压制市场心态。
• 单边操作建议中性，低库存下方空间有限，但新装置投产预期影响价格走势。
• 跨期、跨品种操作建议无。

风险提示

• 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。