甲醇周报：多空分歧出现 甲醇震荡偏弱

核心观点

• 甲醇期货2601合约本周维持震荡偏弱走势，累计跌幅1.49%至2379元/吨，1-5月差维持贴水6元/吨。
• 多空分歧背景下，供需基本面偏弱，煤炭期货企稳反弹未能提振市场。

关键数据

• 国内甲醇：开工率81.20%，周环比减少2.52%，产量191.93万吨，周环比增加0.1万吨。
• 进口情况：1-7月累计进口648万吨，同比减少111.28万吨，降幅14.66%；7月进口110.27万吨，受台风影响推迟部分至8月。
• 下游需求：煤制烯烃开工率79.55%，周环比下滑0.9个百分点；烯烃盘面利润-225元/吨，月环比大幅回落138元/吨。
• 库存：港口库存126.73万吨，周环比大幅增加12.27万吨；内陆库存34.26万吨，周环比略微增加0.14万吨。
• 成本利润：西北、山东、内蒙煤制甲醇均处于盈利状态，盈利额分别为287、295、339元/吨。

研究结论

• 国内甲醇开工率和产量偏高，进口压力增大导致港口库存大幅累库。
• 下游需求处于淡季，烯烃利润不佳，弱需现状需时间改善。
• 产业因子乏力的背景下，预计后市甲醇期货2601合约维持震荡偏弱走势。