1. 周观点
1.1 人形机器人
- 核心观点： 国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，随着AI突破&政策推动，持续看好板块整体β行情。
- 产业链方面：
- T链量产预期明确且处于行业领先，切入T链的核心零部件供应商有望率先兑现。
- 国产链紧追，华为发布盘古大模型5.0落地具身智能应用领域，宇树、智元、乐聚、优必选、小米、小鹏等国内本体厂商纷纷布局人形机器人产品。
- Figure&英伟达链等AI技术优势强，在机器人各硬件方案收敛、难度实现突破后，AI能力较强的企业将具备强劲的后发优势。
- 重点环节：
- 灵巧手方面，微型丝杠&腱绳复合传动的应用或为灵巧手后续主要边际变化之一。
- 轻量化方面，轻量化与机器人的运动效率、运动灵活性、续航能力息息相关，是机器人后续技术迭代的关键方向，关注PEEK材料以及MIM工艺应用。
- 受益标的： 美湖股份、科达利、伟创电气、杰克股份、振江股份、福达股份、新坐标、凌云股份、恒立液压、震裕科技、五洲新春、雷赛智能、三花智控、拓普集团、丰立智能、北特科技、南山智尚、大业股份、兆威机电、绿的谐波、柯力传感、汉威科技、东华测试、贝斯特、鸣志电器、步科股份、福莱新材、日盈电子、宁波华翔、唯科科技、恒勃股份、肇民科技、晶华新材、统联精密、东睦股份、海昌新材、明阳科技等。
1.2 新能源汽车
- 核心观点： 新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质的新车型不断推出，性能的提升+成本的下行带来性价比的提高，叠加快充、（半）固态电池等新材料新技术的陆续导入，有望为新能源汽车发展注入新的活力。
- 投资逻辑：
- 【新技术】新技术方向包括（半）固态电池及材料、硅基/金属锂负极、高压实/高容量正极材料、大圆柱电池、复合集流体、磷酸锰铁锂、钠电等新技术应用。
- 【自身具备α优势】固态电池：固态电池为确定性技术方向，带动正极材料、负极材料、隔膜、导电剂等多个环节的技术升级。
- 【业务横纵向延伸】公司借助已有业务的技术、工艺等经验优势，拓展至新兴领域，实现业务领域的丰富以及利润的增厚。
- 【设备】宁德时代、亿纬锂能等锂电池企业海外产能加速建设，叠加国内产能进入新一轮扩张期，带动设备需求向上。
- 【新应用】关注锂电下游应用场景的拓展，如消费电子市场、低空经济、储能行业。
- 【量/价/利】经历前期大幅调整后，产业链多环节价格进入底部区间；在动力与储能需求不断提升、供给相对偏紧趋势下，关注价格企稳/回升的六氟磷酸锂、负极材料等环节。
- 【二线电池厂】在动力、储能、消费共同发展，以及供需结构变化等因素的催化下，锂电行业经历较长时间的格局重塑，二线厂商有望在行业变革中抓住机遇实现份额上的突破。
- 【SOFC】固体氧化物电池（SOFC）具有能源转化效率高、燃料适应性广等优势，在长时储能场景、分布式离网供电及热电联供市场领域有着广泛应用。
- 【全球化】欧洲等海外市场提供销售增量，随着海外需求上行，看好锂电的全球化战略。
- 【两轮车】在新国标&以旧换新补贴发力下，铅酸电池需求有望持续增长。
- 【热泵】短期来看，随着欧洲热泵行业库存去化和补贴等政策的持续支持，产业链上游公司（儒竞科技等）的热泵相关业务有望逐步回暖。
- 【充电桩】随着新能源汽车保有量的增长，以及充换电设施的持续完善，售桩端及运营端盈利有望改善。
- 受益标的： 宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达、厦钨新能、天际股份、天赐材料、多氟多、璞泰来、天奈科技、纳科诺尔、曼恩斯特、先导智能、海目星、赢合科技、宏工科技、先惠技术、信宇人、联赢激光、德龙激光、松井股份、铜冠铜箔、德福科技、尚太科技、科达利、诺德股份、嘉元科技、远航精密、天铁科技、华盛锂电、英联股份、冠盛股份、容百科技、当升科技、星源材质、特锐德、富临精工、中科电气、湖南裕能、珠海冠宇、蔚蓝锂芯、德赛电池、豪鹏科技、璞泰来、索通发展、翔丰华、盛弘股份、科士达、欧陆通、宝明科技、东威科技、骄成超声、斯莱克、卧龙电驱、儒竞科技、维科技术、元力股份、贝特瑞、麦格米特、天能动力、浙江荣泰、威迈斯、壹石通、潍柴动力、顺络电子。
1.3 新能源
- 国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）】
- 核心观点： 在方案目标明确、储能市场机制完善背景下，国内储能市场已经进入成长快车道，头部企业有望显著受益。
- 2027年目标： 全国新型储能装机规模累计达到180GW，未来两年半内新型储能装机规模仍有充分发展空间。
- 受益标的： 阳光电源、海博思创、亿纬锂能、中航新能、上能电气。
- 金风科技拟投资189.2亿建设风电制氢氨醇项目，绿色甲醇市场前景可观
- 核心观点： 布局绿色燃料特别是绿色甲醇是未来发展的重要方向，绿色甲醇市场前景乐观。
- 主要发展方向： 电制甲醇与生物质耦合绿氢制甲醇。
- 受益标的： 可重点关注新能源企业中涉及相应布局的公司。
1.4 电力设备&AIDC
- 甲骨文RPO（未实现履约义务）高增，AIDC高景气延续
- 核心观点： 甲骨文RPO高增&未来四年的云基础设施收入指引充分印证了AI算力基础设施的高景气度，AIDC产业链有望全面受益。
- 看好： 能够和海外主要CSP厂商深度绑定，或取得合作突破的国内液冷、电源及其他电气设备厂商。
- 投资主线： 特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备。
- 受益标的： 英维克、硕贝德、飞龙股份、科创新源、思泉新材 、川环科技、良信股份等。
2. 行业数据跟踪
2.1 新能源汽车
- 锂电池材料价格： 钴价上涨，四氧化三钴价格上涨，电池级碳酸锂价格下跌。
- 新能源汽车产业链： 8月国内新能源汽车销量同环比提升，8月新能源乘用车零售销量同比上升7.5%，8月动力电池装机量同比上升32.4%，2025年1-7月国内充电桩新增387.8万台，同比增加93.2%。
- 组件出口： 2025年7月电池组件出口22.2亿美元，同比下降14.0%。
- 逆变器出口： 2025年7月逆变器出口金额9.11亿美元，同比增长15.8%。
- 光伏新增装机量： 2025年7月光伏新增装机量11.04GW，同比下降47.6%。
- 风电新增装机量： 2025年7月风电新增装机量2.28GW，同比减少43.98%。
2.2 新能源
- 光伏产品价格： 多晶硅价格环比上升，硅片价格环比上涨，电池片价格环比上升，组件价格环比持平。
- 逆变器出口： 2025年7月逆变器出口金额9.11亿美元，同比增长15.8%。
- 光伏新增装机量： 2025年7月光伏新增装机量11.04GW，同比下降47.6%。
- 风电新增装机量： 2025年7月风电新增装机量2.28GW，同比减少43.98%。
3. 风险提示
- 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
