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中信金融资产（02799.HK）2025年中报点评：收入利润增加，信用成本上升

2025-09-14 王剑,陈俊良国信证券坚守此念

公司2025年上半年实现营业收入402亿元（同比增长19.9%），净利润55亿元（同比增长19.7%）。资产规模较年初增长2.7%。不良资产经营分部收入增长58.3%，主要得益于对中国银行和光大银行投资确认的约213亿元收入；资产管理和投资分部收入同比下降85.1%。信用成本同比上升至15.3%，主要由于以摊余成本计量的债务工具信用减值增加，但整体拨备覆盖率达到270%。预计2025-2027年净利润分别为104/109/110亿元，同比增长8.5%/4.1%/1.1%，EPS分别为0.13/0.14/0.14元。绝对估值合理价值区间为1.36-1.52港元，相对估值对应0.82-0.88港元，综合取1.16-1.28港元，相较当前股价有6%-17%溢价空间，给予“中性”评级。风险提示包括估值、盈利预测、财务和市场风险。

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