核心观点与关键数据
- GDP增长预测上调：2025年韩国GDP增长率从5月的0.8%上调至0.9%，主要得益于消费改善和出口强于预期，但建筑投资仍显疲软。
- 国内需求与出口：预计国内需求将持续复苏，但受美国关税影响，出口预计将逐步放缓。
- 通胀预测：2025年CPI通胀预测从1.9%上调至2.0%，主要受农产品和海产品价格上涨推动，尽管全球油价下降。
- 全球经济展望：全球经济增长预计将逐步放缓，主要经济体贸易谈判有所缓和，但关税影响逐渐显现。
- 国内经济条件：建筑部门疲软，但政府补充预算和经济情绪快速改善等因素部分抵消了不利影响。名义工资增长预计将保持低迷。
- 汇率与房价：韩元对美元汇率波动，受美联储降息预期和贸易环境不确定性影响，房价在非首都地区持续下跌，首尔地区涨幅有所放缓。
- 贸易假设：假设美国维持当前互惠和商品特定的关税政策，半导体和制药产品关税暂缓至2026年，平均关税率与5月基线情景基本一致。
经济展望
- GDP增长：2025年GDP增长0.9%，其中第二季度增长0.6%，第三季度增长1.1%，第四季度增长0.2%。预计2026年GDP增长1.6%。
- CPI通胀：2025年CPI通胀2.0%，下半年预计进入1%以上区间。预计2026年CPI通胀1.9%。
- 国际收支：2025年经常账户顺差1100亿美元，2026年850亿美元，均高于5月预测。
- 就业：2025年就业人数增加17万人，2026年增加13万人，均高于5月预测。就业增长将主要由老年人驱动，而青年就业问题有望得到缓解。
风险因素
- 全球贸易环境不确定性：中美贸易谈判、关税政策等仍是主要风险因素。
- 气候条件和全球油价波动：可能对通胀预期产生影响。
- 情景分析：乐观情景下，贸易冲突进一步缓和，GDP增长0.1个百分点；悲观情景下，贸易冲突重燃，GDP增长0.2个百分点。
研究结论
韩国经济在2025年有望实现温和复苏，但仍面临诸多不确定性。国内需求有望持续改善，但出口受美国关税影响可能放缓。通胀压力有所上升，但仍将保持在央行目标范围内。全球经济放缓和贸易环境不确定性仍是主要风险因素。
