海象新材机构调研纪要

核心观点与关键数据

一、对美发货及溯源问题

• 公司自溯源事项发生以来积极采取措施，目前正常出口货物，但海关溯源问题仍存在一定影响，已通过多种渠道降低相关影响。

二、PVC原材料价格走势

• 预计PVC原材料价格短期内将保持震荡，受宏观环境等因素影响，不会有很大市场波动。

三、销售情况及展望

• 2025年上半年，非美地区销售占比已超过美国地区，欧洲市场受地缘政治缓和影响销量有所回归。
• 预计下半年整体保持稳定，基本盘稳固。

四、海外基地产能及扩产计划

• 公司产能向东南亚转移，越南生产基地产能利用率显著提升。
• 未来扩产计划仍以东南亚国家为主，暂无向美国、墨西哥扩产计划，将根据客户订单情况安排产能。

五、客户拓展与新品拓展

• 客户拓展以老客户维系为主，同时拓展新客户，争取美国客户订单回归。
• 内贸销售收入较前期有所增长，但整体占比仍不大。
• 新品目前处于研发阶段，尚未形成收入，市场接受情况有待时间考验。

六、欧洲客户订单优势

• 公司以欧洲客户开发为起点，具有较好的欧洲客户积累，同行业上市公司以美国大客户订单为主，欧洲客户开发相对较少。

七、国内外工厂差异

• 越南生产基地出口美国存在关税优势，而国内生产基地供应链配套更完善，技术经验更成熟。

八、现金流情况

• 公司以外贸业务为主，现金流情况较好，收款风险较低。
• 负债主要用于满足日常经营开支，不存在明显偿债压力。